20180909-财通证券-策略·大势研判_税负担忧暂解_期待政策升级_8页_1mb

2018年9月9日策略·大势研判总结

核心内容概述

2018年9月9日的策略报告指出，当前股市维持震荡格局，市场担忧情绪持续，但政策层面的积极信号有所释放，尤其是国常会对税负问题的明确表态，以及地方基建政策的密集推出，为市场提供了短期支撑。同时，报告建议投资者关注特定行业和板块的投资机会，以应对未来可能的市场波动。

主要观点

$\bullet$ 股市震荡，风险仍存

• 当前股市受社保政策担忧影响，多次冲高回落，主要指数均有较大幅度下跌。
• 消费股表现疲软，食品、家电、餐饮旅游等行业跌幅显著。
• 金融股相对表现较好，但市场整体仍面临短期风险。

$\bullet$ 社保与税负问题缓解

• 国常会明确表示，在社保证收机构改革前，维持现有社保政策不变。
• 政策将积极研究降低社保率，减轻企业负担。
• 创投基金的税收支持政策保持不变，不会追溯既往。
• 虽然短期缓解了市场担忧，但“大规模减税”的预期尚未实现，需继续关注后续政策动向。

$\bullet$ 维稳政策升级，基建板块受关注

• 银保监会取消地方债认购限制，释放流动性信号。
• 发改委推动西部经济补短板计划，国务院督查组在西部地区密集调研。
• 西部省份加快重大项目投资，基建板块有望受益。
• 投资者可关注5G、高铁等政府投资相关领域。

$\bullet$ 短期担忧缓解，长期政策升级预期增强

• 消费和PMI数据下行，市场悲观情绪蔓延。
• 政策不确定性上升，但维稳政策已显现出进一步升级的迹象。
• 建议投资者逢低布局基本面较好的成长龙头，重点关注以下板块：
  • 基建板块
  • 政府投资板块（如5G、高铁）
  • 通胀板块（如钢铁、化工、石化、农产品）
  • 成长板块（如云计算、自主可控、新能源汽车）

关键信息

• 分析师信息：马涛（SAC证书编号：S0160518060001），王镜（联系方式：wangjing1@ctsec.com；电话：021-68592290）。
• 报告来源：财通证券研究所。
• 风险提示：海外市场风险。
• 报告平台：独家收集百万报告，实时更新，日更千篇。

内容结构

1. 一周市场回顾

   • 主要指数与行业周度表现
   • 图表展示A股走势、风格走势、主要指数涨跌幅、行业涨跌幅等。

2. 中观高频数据

   • 工业品指数、发电集团耗煤量、钢材与水泥价格、商品房成交面积、生猪价格等数据。
   • 反映经济运行状况和市场情绪。

3. 估值特征

   • A股整体市盈率、剔除金融后的市盈率、上证综指与深证成指、中小板指与创业板指估值水平。
   • 提供市场估值参考。

4. 流动性分析

   • 短长端利率均有所回升，反映市场资金面紧张。
   • 央行公开市场操作数据，显示流动性管理情况。

投资建议

• 公司评级：根据未来6个月个股相对大盘涨幅，分为买入、增持、中性、减持、卖出五个等级。
• 行业评级：根据未来6个月行业整体回报与市场整体水平的比较，分为增持、中性、减持三个等级。

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