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生猪期货日报总结

核心内容

本报告为2026年3月4日的生猪期货日报，由研究员游镇齐撰写，内容涵盖生猪期货市场走势、现货市场情况、影响因素分析及行情展望。报告指出当前生猪市场处于低波动状态，期货与现货价格关系稳定，但整体趋势缺乏明显方向性。

期货市场表现

• 主力合约LH2605：

  • 收盘价：11,130元/吨
  • 结算价：11,160元/吨
  • 开盘价：11,150元/吨
  • 最高价：11,240元/吨
  • 最低价：11,105元/吨
  • 涨跌幅：-0.31%（-35元/吨）
  • 成交量：71,584手
  • 成交额：127.83亿元
  • 持仓量：169,609手，较前日增加4,945手

• 市场趋势：期货市场整体呈现震荡走势，市场情绪较为平稳，无明显政策扰动。

现货市场情况

• 基差：当日LH2605合约基差为-400元/吨，基差率为-3.67%，显示期货持续升水现货。

主要影响因素

1. 产能去化缓慢：

   • 截至2025年12月末，全国能繁母猪存栏量为3961万头，高于正常保有量3900万头，处于绿色调控区间上限（101.6%）。
   • 产能未显著收缩，中长期供应压力未缓解。

2. 出栏节奏未改：

   • 2025年全年生猪累计出栏71,973万头，节前集中出栏行为延续至节后。
   • 养殖端出栏意愿仍强，市场供应量保持稳定。

3. 终端消费淡季：

   • 春节后猪肉消费进入传统淡季，餐饮、加工及家庭消费均未明显回升。
   • 冻品库存偏高，抑制现货提价动力。

行情展望

• LH2605合约：预计将继续区间震荡，基差维持在-300至-500元/吨之间。
• 上行压力：远月合约深度贴水、养殖端出栏节奏未减、消费疲软限制价格上涨空间。
• 下行支撑：注册仓单稳定、成本支撑及近月合约已逼近部分养殖盈亏平衡线，限制价格下跌幅度。
• 市场格局：整体处于“近月弱稳、远月深贴、无政策扰动”的低波动状态，波动主要由现货微幅修复与资金减仓主导。

风险揭示及免责声明

• 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。
• 报告内容基于公开资料、第三方数据或调研结果，信息可能存在不准确或不完整之处。
• 本报告仅供参考，不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议。
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• 期货交易具有高风险，入市需谨慎。

总结

生猪期货市场当前处于震荡格局，期货价格持续升水现货，但缺乏明确趋势。产能去化缓慢、出栏节奏稳定以及消费淡季共同影响市场供需关系，导致价格波动受限。未来走势需关注远月合约贴水情况、养殖成本支撑及消费端变化。市场参与者应理性看待报告内容，结合自身情况做出决策。