2025-06-12-Jefferies-贝莱德集团（BLK）_投资者日回顾_多元化增长机会_8页_142kb

• 总体评级与目标：维持“买入”评级，12个月价格目标为959美元，较最新价下调3%；预计2025年EPS为92.8美元，基于20-24倍市盈率估值。

• 收入与利润增长目标：

  • 有机基础费用增长率目标上调至≥5%（原5%）。
  • 调整后运营利润率目标提升至≥45%（原“margin aware”）。
  • 预计2030年实现2000亿美元收入规模（2024年为1590亿美元），复合年增长率达10%。

• 核心增长驱动力：

  • 另类资产募资：2030年前累计募资4000亿美元，涵盖私募股权、基础设施、科技等赛道。
  • OCIO业务：通过企业机构投资组合管理服务巩固政企客户关系。
  • ETF与指数业务：受益于全球ETF市场爆发式增长，推动费率与资产管理规模同步扩张。

• 新兴业务布局：

  • 数字资产：托管服务、稳定币储备管理与代币化基金（如BUIDL）开发。
  • 主动ETF：20%以上的核心模型包含多资产策略，聚焦Model Portfolio应用。

• 技术赋能：

  • Aladdin与eFront整合：80亿美元科技资产组合于2025年实现全面整合，支撑全市场投资周期。
  • 技术收入中长线目标为15%ACV增速，长期市占率目标提升至市场前20%。

• 风险提示：

  • 技术采纳周期与对手竞争压力。
  • 投资业绩波动可能引发资金流出。

graph LR
    A[主要增长引擎] --> B[4000亿美元募资目标]
    A --> C[主动ETF与数字资产]
    A --> D[OCIO业务深化]
    D --> E(政企客户关系巩固)
    C --> F(多资产Model Portfolio)
    B --> G(私募股权基建AI)
    G --> H(PG等延长策略)
    E --> I(15亿美元助理财规模)