20260325-铜冠金源期货-商品日报_13页_1mb

报告摘要

商品日报 20260325 总结

核心内容概述

本日报主要分析了全球及国内市场对多种商品的走势及影响因素，涵盖了宏观形势、主要品种价格变动及产业数据透视。整体来看，地缘政治局势（尤其是美伊冲突）对大宗商品价格产生显著影响，同时国内政策及经济数据也对市场情绪和价格走势构成重要影响。

主要观点

宏观环境

中东局势：美伊“边打边谈”局面持续，特朗普称接近达成协议，伊朗接受永不拥核，但美以军事行动仍在升级，局势仍存不确定性。
美国经济：3月综合PMI降至51.4，为11个月新低，制造业扩张，服务业走弱，就业首次下滑，影响市场对通胀和利率的预期。
国内股市：A股反弹修复，上证指数涨1.8%至3881点，风格上微盘、中证2000、科创板块领涨，成交额缩量至2.1万亿。
债市表现：主要期限国债利率回落，但地缘冲突和通胀预期仍制约债市，预计短期维持震荡。
油价与通胀：布油回落至95美元下方，10Y美债利率降至4.33%，霍尔木兹通航情况是决定油价和通胀预期的核心变量。

金属类品种

贵金属：美伊谈判信号释放，金银短期反弹，但市场仍对冲突结束存疑，TACO交易反复，关注局势变化。
铜：中东局势缓和，铜价反弹，国内近月B结构收敛，洛阳钼业产量指引支撑市场情绪。
铝：受美伊谈判影响，铝价宽幅震荡，国内消费改善，但中东扰动仍存。
锌：中东局势缓和，锌价震荡修复，供应端有所改善，需求缓慢回升。
铅：原再价差倒挂支持铅价企稳，但进口预期和需求改善有限，铅价低位震荡。
锡：市场恐慌情绪修复，锡价弱反弹，供应边际修复，但终端订单有限。
镍：风险偏好回升，镍价震荡，不锈钢厂排产计划较满，印尼镍矿政策影响成本端。

能源及化工类

碳酸锂：宏观情绪带动，期市高位震荡，原材料价格上涨，但需求端采购情绪回落。
螺纹钢：下游逐步复苏，期价震荡反弹，国内重点项目投资计划提振市场信心。
铁矿石：海外港口库存小幅回升，钢厂采购力度加大，铁矿石价格震荡偏强。
双焦：现货情绪良好，期价高位震荡，焦炭提涨带动市场情绪向好。
豆粕与菜粕：巴西出口预估下调，国内需求改善有限，连粕震荡回落。
棕榈油：美生柴政策临近，市场情绪回落，关注政策落地及国内需求复苏。

关键信息汇总

贵金属

黄金：COMEX黄金期货涨1.53%，报4474.90美元/盎司。
白银：COMEX白银期货涨3.01%，报71.44美元/盎司。
市场情绪：美伊谈判预期缓和市场担忧，但风险偏好仍受局势影响。

铜

沪铜：主力合约涨2.10%，报94030元/吨。
伦铜：最高升至12100美元/吨，但LME库存上升。
洛阳钼业：2026年铜总产量为76-82万吨。

铝

沪铝：主力合约涨0.04%，报23625元/吨。
LME铝：涨0.62%，报3245.5美元/吨。
库存：国内电解铝锭库存133.7万吨，环比减少0.2万吨。

锌

沪锌：主力合约涨0.77%，报22975元/吨。
LME锌：跌2.08%，报3038.5美元/吨。
ILZSG：1月全球锌市场由短缺转为小幅过剩。

铅

沪铅：主力合约涨0.15%，报16420元/吨。
LME铅：窄幅震荡，无明显变化。
原再价差：倒挂利好铅价企稳。

锡

沪锡：主力合约涨5.99%，报347970元/吨。
LME锡：窄幅震荡，报43790美元/吨。
现货升贴水：有所改善，但终端需求有限。

镍

沪镍：主力合约涨0.38%，报133480元/吨。
LME镍：跌1.28%，报16980美元/吨。
不锈钢厂：3月排产计划较满，社会库存去化。

碳酸锂

碳酸锂主力合约：涨6.11%，报152940元/吨。
原材料：澳洲锂辉石价格上涨，国内锂云母价格上行。
库存：仓单逐步注销，支撑期市。

螺纹钢

螺纹钢主力：震荡上涨，报3145元/吨。
下游需求：房地产投资降幅收窄，基建投资维持高位。
省份项目：23个省份公布2026年省级重点项目计划，投资规模达10.36万亿元。

铁矿石

铁矿主力合约：震荡反弹，报824元/吨。
港口库存：略有回升，但钢厂采购力度加大。
需求：铁水产量上升，原料需求释放。

双焦

焦炭：主力合约跌2.65%，报1798元/吨。
焦煤：主力合约跌3.10%，报1249.5元/吨。
现货价格：山西主焦煤价格涨19元/吨，山西准一级焦现货价格持平。

豆粕与菜粕

豆粕：主力合约跌1.60%，报2961元/吨。
菜粕：主力合约跌2.15%，报2365元/吨。
巴西出口：3月大豆出口预估为1,587万吨，低于此前预测。
欧盟法规：EUDR对棕榈油进口影响逐渐显现。

棕榈油

棕榈油主力合约：跌1.79%，报9644元/吨。
美生柴政策：预计月底发布，影响棕榈油市场预期。
印尼政策：B45/B50生物柴油强制令可能提振需求。

交易数据摘要

品种	收盘价	涨跌	涨跌幅/%	成交量	持仓量	价格单位
SHFE铜	94030	1,930	2.10	378041	555133	元/吨
LME铜	12093	-129	-1.05	-	-	美元/吨
SHFE铝	23625	70	0.30	536838	559652	元/吨
LME铝	3246	20	0.62	-	-	美元/吨
SHFE氧化铝	3014	-79	-2.55	525678	231479	元/吨
SHFE锌	22975	175	0.77	206373	185428	元/吨
LME锌	3039	-65	-2.08	-	-	美元/吨
SHFE铅	16420	25	0.15	78365	127681	元/吨
LME铅	1899	0	0.00	-	-	美元/吨
SHFE镍	133480	500	0.38	556176	338868	元/吨
LME镍	16980	-220	-1.28	-	-	美元/吨
SHFE锡	347970	19,670	5.99	249342	21087	元/吨
LME锡	43790	-710	-1.60	-	-	美元/吨
SHFE黄金	979.8	0.00	0.00	-	-	元/千克
SHFE白银	17085.00	0.00	0.00	-	-	元/千克
COMEX黄金	4434.10	0.00	0.00	-	-	美元/盎司
COMEX白银	69.569	0.00	0.00	-	-	美元/盎司
SHFE螺纹钢	3145	-9	-0.29	844519	2361271	元/吨
SHFE热卷	3324	-6	-0.18	253950	1024272	元/吨
DCE铁矿石	824.0	5.0	0.61	219790	445891	元/吨
DCE焦煤	1249.5	-40.0	-3.10	1888780	647897	元/吨
DCE焦炭	1798.0	-49.0	-2.65	32650	47890	元/吨

产业数据透视

品种	价格变动	供应与需求	市场影响
铜	价格反弹	洛阳钼业产量指引支撑	中东局势缓和
铝	宽幅震荡	库存减少，消费改善	跟踪美伊谈判
锌	震荡修复	供应边际修复，成本支撑	中东局势缓和
铅	企稳	原再价差倒挂	进口预期较强
锡	弱反弹	炼厂生产稳定	市场情绪修复
镍	震荡	不锈钢厂排产计划较满	中东局势影响
碳酸锂	高位震荡	原材料价格上涨	需求回暖带动
螺纹钢	震荡反弹	下游逐步复苏	项目投资带动
铁矿石	震荡偏强	港口库存回升，钢厂需求释放	原料需求增加
双焦	高位震荡	焦炭提涨，焦煤去库	下游需求回暖
豆粕与菜粕	震荡回落	巴西出口预估下调，国内需求改善有限	供应压力增加
棕榈油	回调	生柴政策临近，需求预期变化	市场情绪回落

关键关注点

美伊局势：谈判进展、停火计划、霍尔木兹海峡通航情况。
国内经济数据：1-2月工业企业利润、省级重点项目投资计划。
大宗商品价格：油价、贵金属、铜、铝、锌、铅、锡、镍、碳酸锂、螺纹钢、铁矿石、双焦、豆粕、菜粕、棕榈油。
市场情绪：受地缘政治影响，市场情绪频繁波动，关注资金流向与风险偏好变化。

总结

本日报显示，全球及国内市场对多种商品价格走势表现出高度敏感，美伊局势是主要影响因素。国内经济数据和政策动向对市场情绪和价格走势也起到关键作用。金属类品种价格受地缘政治缓和和需求改善影响，出现反弹；能源化工类品种则因供需变化和政策预期波动，维持震荡格局。投资者应密切关注地缘政治进展、国内经济数据及政策变化，以把握市场走势。

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