20231218-中诚信国际-江西省发债城投企业2023年三季报观察_资本结构_债务结构保持稳定_短期流动性压力有所加大_2页_313kb

中国基础设施投融资行业发展评论（特别评论）1

摘要

⚫ 2023年7月中央政治局会议强调防范化解地方债务风险后，需关注政策工具（如特殊再融资债、降息展期）对江西省城投公司债务结构与新增债务的影响。本文基于2020~2023年三季度样本数据，分析外部环境变化下的结构特征。

⚫ 江西省城投公司延续扩张，主要依赖债务驱动资产增长，增速显著放缓。资本结构、债务结构与融资渠道基本稳定，综合融资成本处于较低水平。但货币资金对短期债务的覆盖倍数逐年下降，短期流动性压力有所加大。

⚫ 省内各地市城投公司财务表现分化：鹰潭市、新余市债务增幅最大，总资本化率相对较高；九江市、上饶市、景德镇市短期债务占比高于平均水平且超过30%，短期内到期偿债压力较大；景德镇市、赣州市、上饶市流动性压力突出，赣州市部分企业资金覆盖不足0.2倍，债务滚压力凸显。

⚫ 各地市融资渠道存在差异：吉安市、鹰潭市依赖债券融资程度较高，债券占比超50%；广信区、萍乡市、鹰潭市非标融资占比较高，融资成本保持稳定，整体再融资风险可控。

特别评论

由上可知，在政策压力趋紧与流动性压力加大的双重背景下，江西省城投公司虽仍保持扩张趋势，但短期债务风险问题日益突出。部分地区需重点关注其债务结构优化与流动性压力管理，防范系统性风险。?