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国泰君安期货2025年2月26日研究摘要

全球事件影响与市场情绪

· 特朗普签署行政令对铜进口展开调查，可能加征关税，美股盘后纽约期铜价格快速拉升。
· 海外地缘政治与关税扰动引发避险情绪升温，国内科技行业利好与经济数据软化导致市场分化。
· 资金行为呈现“边打边撤”和风格扩散特征，市场观望情绪上升，中期走势仍倾向乐观。

各类商品分析

板块动态 (指重要性评级)

股指

• 外部扰动增加，期指走弱。市场在利好消息消耗后进入震荡，但预计关键会议前波动加剧。
• 中线看多，尽管有资金获利了结，下方支撑较强。

黄金白银

• 黄金夜盘跌幅超1%，白银同步下跌，表明铜关税推迟利好已被削弱。
• 此前有利因素（如价格区间、PMI数据等）边际转弱，空头风险上升。

原油

• 周线可能延续弱势，OPEC是否增产关键。
• 美俄航线敏感油品种入市、炼能收缩、以及OPEC内部矛盾是主要关注点。
• 增产执行概率高则价格下调空间在3-5美元；不执行则供需平衡将维持。

分品种观点（趋势强度：强/弱）

• 铜铝锌铅锡...

限于篇幅，各品种的具体分析摘要未一一列出，但核心要点包括：

• 铜铝锌铅锡铁矿石、螺纹钢、橡胶等关键品种均受“关税”影响，或出现成本支撑、短期震荡偏弱等情况。
• 部分品种核查或因“政治消息”而出现短期情绪性波动。
• 原油价格变动将带动其他能源化工产品调整。

注：本总结基于原文提供的详细研究报告，仅作为快速浏览参考。完整研究报告内容及免责声明请参见原文。