20210911-广州期货-一周集萃_沪铜-短期价格仍有支撑_关注反弹后试空机会_10页_982kb

沪铜研究报告总结

核心内容

本报告分析了沪铜近期的市场走势及影响因素，重点从宏观面、供应端、消费端和库存情况等方面进行梳理，为投资者提供短期和中期的投资建议。

主要观点

短期铜价走势

• 价格震荡偏强：铜价在短期内保持高位震荡，周涨幅为1.93%。
• 支撑因素：国内库存持续减少，尤其是广东地区库存进一步下滑，导致现货升水扩大，对铜价形成支撑。
• 操作建议：可考虑在价格反弹至72000-73000元附近时逢高试空。

中期铜价展望

• 供应改善预期：随着海外疫情逐步得到控制，铜矿和废铜供应将趋于宽松，铜价面临下行压力。
• 美联储政策影响：中期来看，美联储加码货币政策是大势所趋，可能对铜价产生压制作用。

关键信息

宏观面

• 美国非农数据：上周五非农数据意外下滑，但失业率继续下降，市场预期9月美联储Taper的概率较低。
• 宏观扰动减弱：宏观层面对金属市场压制减弱，整体环境相对平稳。

供应端

• 铜精矿供应回升：智利多个铜矿罢工风险解除，TC报价延续回升，9月10日TC报价为61.05美元/吨。
• 进口情况：
  • 铜矿砂及精矿：8月进口量188.6万吨，同比增加18.86%。
  • 精铜：7月进口量27万吨，同比减少52.5%；1-7月累计进口量207万吨，同比减少18.8%。
  • 废铜：7月进口量14.94万吨，同比增加98.9%；1-7月累计进口量97.06万吨，同比增长88.69%。
• 废铜供应偏紧：马来西亚提高废铜进口标准至94.75%，不利于当地回收拆解产业，同时影响国内废铜库存重建。

消费端

• 开工率变化：
  • 铜杆企业：7月开工率63.46%，环比增加2.25%。
  • 铜板带企业：7月开工率75.22%，环比下降1.36%。
  • 铜管企业：7月开工率84.3%，环比下降2.4%。
• 基差坚挺：国内库存持续下滑，现货偏紧，升水高企，对期价形成支撑。

库存情况

• 上期所库存：截至9月10日为6.2万吨，环比减少0.74万吨。
• 国内现货库存：13.02万吨，环比减少0.23万吨。
• 保税区库存：31.3万吨，环比减少1.8万吨。
• LME库存：23.4万吨，环比减少1.8万吨。
• 整体库存：三大交易所及上海保税区库存合计约68万吨，高于2020年水平，但处于5年偏低水平。
• 库存可消费天数：约10天，处于5年偏低位置。

投资建议

• 短期操作：关注铜价反弹至72000-73000元附近时的逢高试空机会。
• 中期趋势：预计铜价将面临下行压力，投资者应警惕中期偏弱的走势。

研究中心信息

• 名称：广州期货研究中心
• 核心价值观：不断超越、更加优秀
• 团队文化：简单、用心、创新、拼搏
• 研究体系：涵盖宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具研究，提供定期及不定期研究报告。
• 联系方式：
  • 金融衍生品研究部：(020) 22139858
  • 金属研究部：(020) 22139817
  • 化工能源研究部：(020) 23382623
  • 创新研究部：(020) 22139858
  • 农产品研究部：(020) 22139813
  • 综合部：(020) 22139817
• 办公地址：广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼10楼
• 邮政编码：510623

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