大宗商品市场2017年10月-20171110-中国建设银行-39页-1mb

大宗商品市场2017年10月总结

核心内容概览

2017年10月，大宗商品市场整体呈现分化走势。建行商品指数下跌6.78%，其中煤炭、钢矿板块跌幅达9.87%，贵金属下跌1.51%，农产品小幅下跌0.30%，而有色板块则上涨1.71%。市场各品种价格走势和供需关系均受到宏观经济、政策调控、地缘政治以及资金面等多重因素影响。

主要观点与关键信息

1. 原油市场

• 市场回顾：10月原油价格震荡上行，布伦特原油涨幅8.23%，WTI原油涨幅5.81%，创两年新高。市场情绪因中国进口需求强劲、美国飓风影响、OPEC减产预期和地缘政治风险事件而好转。
• 影响因素：
  • 美国原油产量恢复至飓风前水平，库存下降。
  • OPEC产量小幅回升，但减产协议可能延长至2018年底。
  • 中国原油进口量回升，需求稳定。
• 后市展望：
  • 需求面良好，但美国页岩油产量上升可能压制油价。
  • 布伦特与WTI价差扩大，预计未来会缩小。
  • 11月油价波动区间预计为[50,58]美元/桶（WTI）和[55,65]美元/桶（Brent）。

2. 钢铁市场

• 市场回顾：10月钢铁市场宽幅震荡，螺纹钢和铁矿石价格均小幅下跌。
• 影响因素：
  • 钢厂因环保限产导致产量回落，库存维持低位。
  • 房地产投资和销售增速放缓，传统需求淡季来临。
  • 铁矿石库存较高，国际矿商发货量较大。
• 后市展望：
  • 需求面疲软，供给面受限产影响，供需双弱。
  • 钢铁价格预计维持宽幅震荡，螺纹钢波动区间为[3450,4050]元/吨，铁矿石波动区间为[430,490]元/吨。

3. 铜市场

• 市场回顾：10月铜价创年内新高后回落整理，LME 3月期铜上涨5.6%，上期所期铜上涨3.7%。
• 影响因素：
  • 废铜进口限制超预期，铜矿供给紧张。
  • 中国制造业温和扩张，家电需求增长。
  • 美元走强及美联储加息预期压制铜价。
• 后市展望：
  • 基本面紧平衡，市场谨慎乐观。
  • 铜价短期震荡走升，11月波动区间预计为[6700,7300]美元/吨（伦铜）、[52500,57500]元/吨（沪铜）、[3.02,3.28]美元/磅（美铜）。

4. 大豆市场

• 市场回顾：10月美豆震荡走高，CBOT大豆价格上涨2.02%，受中国需求支撑。
• 影响因素：
  • 美国大豆单产下调，但产量保持不变，库存消费比降至年内低位。
  • 中国大豆进口量创新高，巴西大豆播种进度基本正常，但部分区域干旱影响播种。
  • 美豆出口受美元走强和巴西雷亚尔贬值影响，存在制约。
• 后市展望：
  • 全球大豆供应宽松，但中国需求支撑美豆价格。
  • 美豆波动区间预计为[975,1025]美分/蒲式耳。

总结

10月大宗商品市场整体呈现分化趋势，不同板块受到各自因素影响。原油市场因需求面良好和减产预期支撑而上涨，但美国页岩油产量回升和地缘政治风险令其波动较大。钢铁市场因供需双降而震荡，铜市场则在基本面紧平衡和资金面推升下呈现谨慎乐观态度。大豆市场受中国需求拉动，价格震荡走强，但全球供需宽松格局仍未改变，价格仍面临反复波动。

市场整体在宏观环境偏紧、政策调控、资金流动和地缘政治等多重因素影响下，呈现震荡格局。未来需关注减产协议执行情况、美元走势、供需变化和天气影响等关键因素。