20220815-首创证券-苏试试验-300416.SZ-苏试试验2022年半年报点评_试验服务业务延续高增长_未来成长性高_4页_621kb

苏试试验2022年半年报总结

核心内容

苏试试验（300416）在2022年上半年实现营收7.99亿元，同比增长18.38%；归母净利润1.06亿元，同比增长30.32%。公司整体表现稳健，试验服务业务成为业绩增长的核心驱动力。

主要观点

• 试验服务业务高增长：公司试验服务板块收入达到3.74亿元，同比增长38.70%，是推动业绩增长的主要因素。虽然受到疫情反复影响，部分试验任务未能开展，但试验服务仍保持强劲增长。
• 试验设备业务稳步增长：试验设备收入2.86亿元，同比增长11.06%，但毛利率略有下降，主要由于成本上升或市场竞争加剧。
• 集成电路检测业务拓展顺利：集成电路验证与分析服务收入0.96亿元，同比增长8.70%，毛利率保持稳定，显示公司在此领域具备一定竞争优势。
• 重要实验室贡献显著：苏州广博作为重要实验室，2022H1实现营收1.23亿元，同比增长39.67%，净利润3048.55万元，同比增长68.88%。其在新能源汽车、元器件检测等领域表现突出，未来产能释放将增强公司竞争力。
• 研发投入持续增加：2022H1研发投入达5576万元，同比增长27.82%，技术储备充足，为未来业务拓展奠定基础。
• 盈利预测乐观：预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.72亿元、3.73亿元和4.74亿元，对应PE分别为41倍、30倍和24倍，维持“增持”评级。
• 风险提示：下游需求不及预期及行业竞争加剧是主要风险。

关键信息

财务表现

• 营收与利润：2022H1营收7.99亿元，归母净利润1.06亿元，同比增长显著。
• 毛利率与净利率：试验服务毛利率55.37%，试验设备毛利率32.16%，集成电路检测毛利率51.78%。公司净利率稳步提升，2022H1净利率为14.7%，预计未来将进一步改善。
• EPS与PE：2022H1每股收益为0.73元，对应PE为41.2倍，2024年预计PE为23.6倍。

资产负债情况

• 资产总计：2022年预计资产总计43亿元，较2021年增长显著。
• 流动资产与非流动资产：流动资产预计增长至25.6亿元，非流动资产增长至17.4亿元，显示公司持续投入资产以增强业务能力。
• 负债与股东权益：2022年负债合计预计为19.4亿元，资产负债率下降至45.1%，财务结构趋于稳健。

现金流量

• 经营活动现金流：2022年预计为302亿元，较2021年有所增长，显示公司运营能力增强。
• 投资活动现金流：预计为-351亿元，资本支出增加，显示公司持续进行投资以扩大产能。
• 筹资活动现金流：2022年预计为-4亿元，显示公司可能在进行股权融资或偿还债务。

财务比率

• 成长能力：营收增速预计在28.8%-23.6%之间，显示公司持续增长潜力。
• 获利能力：毛利率预计在46.5%-48.4%之间，净利率预计在16.1%-18.4%之间，盈利能力稳步增强。
• 偿债能力：流动比率与速动比率持续提升，显示公司短期偿债能力增强。
• 营运能力：总资产周转率提升，应收账款与应付账款周转率保持稳定，显示公司运营效率良好。

未来展望

• 行业趋势：新能源汽车和集成电路检测需求持续增加，公司试验服务板块将充分受益。
• 技术储备：公司拥有先进的试验设备，如振电动振动试验系统、3DX-Ray显微镜等，技术实力雄厚。
• 产能释放：募投项目投产后，公司将提升实验室产能，增强在集成电路检测、宇航产品检测等领域的竞争力。
• 估值合理性：公司PE预计逐步下降，显示市场对公司未来业绩的预期较为乐观。

评级说明

• 投资建议标准：以报告发布后6个月内市场表现为基准，公司股价相对沪深300指数涨幅在5%-15%之间，维持“增持”评级。
• 行业评级：行业投资评级未提及，但公司作为试验服务与设备龙头，具备较强的成长性与盈利能力。

分析师简介

• 曲小溪：首创证券研究发展部机械及军工行业首席分析师，曾获得多项最佳分析师奖项，具备丰富的行业研究经验。

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