20180125-东兴证券-机械行业2017Q4基金持仓分析_持仓集中度继续提升_龙头聚集效应明显_11页_1mb

机械行业2017Q4基金持仓分析总结

核心内容

2017年第四季度，基金对机械行业的持仓市值占比为 2.86%，环比下降 1.1个百分点，为近五年最低水平。这反映了市场避险情绪上升以及对中游制造业复苏力度的分歧，导致基金对机械行业偏好减弱。

从长期趋势来看，机械行业基金持仓市值占比自 2012Q2 至 2017Q1 呈上升趋势，但在 2017Q4 时已接近 2012年最低水平，仅高于 2012Q3（2.67%） 和 2013Q3（2.80%）。

主要观点

• 行业集中度提升：基金重仓机械个股数量显著减少，从 2017Q2的284只 下降到 2017Q4的104只，为 2013Q3以来最低。这表明市场资金更加集中于具备投资价值的个股。

• 筹码集中度显著提高：2017Q4机械行业基金持仓集中度指标 CR3、CR5、CR10、CR20 分别为 27.55%、38.25%、59.15%、74.51%，较 2017Q3 明显提升。

• 龙头个股受青睐：基金对工程机械、集装箱、矿山冶金机械、纺织机械、油气装备等领域的龙头公司偏好增强，重点推荐 三一重工、恒立液压、中国中车、中集集团、陕鼓动力、精测电子、杰克股份、杰瑞股份、先导智能 等公司，同时关注 卓郎智能、伊之密。

• 行业分化加速：随着行业上市公司数量增加，基金对个股的筛选标准更加严格，优质标的数量减少，行业分化趋势加剧。

关键信息

• 基金持仓变化：

  • 2017Q4基金重仓机械个股数量为 104只，较 2017Q2 下降 180只。
  • 基金重仓机械持股市值为 265.81亿元，环比下降 34.41%。

• 行业趋势分析：

  • 长期来看，全球制造业朱格拉周期开启可能带来机械行业的全面复苏。
  • 2018年机械行业有望迎来重仓持股的明显好转。

• 重点推荐个股：

  • 三一重工、恒立液压、中国中车、中集集团、陕鼓动力、精测电子、杰克股份、杰瑞股份、先导智能 为机械行业重点推荐个股。
  • 卓郎智能、伊之密 为关注标的。

• 基金增持与减持情况：

  • 增持前五：三一重工、恒立液压、中国中车、晶盛机电、中集集团。
  • 减持前五：胜利精密、郑煤机、中金环境、山东威达、大冷股份。

投资建议

• 周期性行业复苏：2018年周期性行业需求复苏持续，成本和费用压制因素减弱，产能利用率上升将为行业龙头带来较大利润弹性。
• 二线龙头配置价值凸显：业绩反转的滞涨品牌具备较高配置价值。
• 关注优质标的：基金对优质个股的偏好增强，显示出“抱团”趋势。

风险提示

• 中游复苏强度低于预期：若制造业复苏不及预期，可能影响机械行业整体表现。
• 机械个股业绩改善不达预期：部分个股可能未能实现预期的业绩增长。

分析师信息

• 任天辉：机械行业研究员，新加坡管理大学应用金融学硕士，厦门大学控制工程硕士，厦门大学自动化学士，自2015年加入东兴证券从事机械行业研究。
• 樊艳阳：研究助理，中国人民大学经济学院本科及硕士，有3年财经媒体上市公司从业经验，主要跟踪新能源汽车产业链和机械行业，2016年加入民生证券，2017年加入东兴证券。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：公司股价相对沪深300指数收益率 15%以上
  • 推荐：公司股价相对沪深300指数收益率 5%~15%之间
  • 中性：公司股价相对沪深300指数收益率 -5%~+5%之间
  • 回避：公司股价相对沪深300指数收益率 -5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数相对沪深300指数收益率 5%以上
  • 中性：行业指数相对沪深300指数收益率 -5%~+5%之间
  • 看淡：行业指数相对沪深300指数收益率 -5%以下