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报告摘要

五矿期货农产品早报总结

核心内容概览

五矿期货农产品早报涵盖了白糖、棉花、蛋白粕、油脂、鸡蛋和生猪六大品类的行情资讯与策略观点，分析了市场供需、价格走势及未来预期。

主要观点与关键信息

白糖

全球供需预期变化：
- 2025/26榨季全球糖市供应过剩294万吨。
- 2026/27榨季供应缺口将扩大至170万吨，主要因厄尔尼诺现象导致印度、泰国产量下降，欧洲天气干燥影响产量。
国内进口数据：
- 6月进口食糖28万吨，同比减少14.46万吨。
- 2026年1-6月累计进口113.76万吨，同比增加约10万吨。
- 2025/26榨季截至6月底累计进口约290万吨，同比增加约40万吨。
国内供需与策略：
- 当前国内供需偏弱，但随着收榨及进口量环比下降，下半年供需边际改善。
- 原糖价格被低估，向上空间需看天气及外盘驱动。
- 短期价格底部或已形成，但上涨动力有限。

棉花

出口与进口数据：
- 6月我国纺织品服装出口292.7亿美元，同比增长7.2%；棉制品出口70.27万吨，同比增长11.82%。
- 6月进口棉花11万吨，同比增加8万吨；2026年1-6月累计进口95万吨，同比增加48万吨。
USDA数据：
- 全球棉花产量上调26万吨至2553万吨，库存消费比下调至58.4%。
- 美国产量上调8万吨至298万吨，库存消费比上调至29.5%。
策略观点：
- 抛储利空已落地，但总量未知，短期偏空。
- 若三季度消费表现良好，郑棉价格或仍有上涨空间，但空间有限，建议观望。

蛋白粕

进口与交易数据：
- 7月28日中储粮组织进口大豆竞价交易，采购量8662吨，成交率100%。
- 2026年6月我国进口大豆12.9万吨，同比减少17.09%。
- 2026年6月进口棉纱17万吨，同比增加6万吨。
USDA数据：
- 美国当前年度累计出口大豆4138万吨，同比减少937万吨。
- 美国对华累计出口大豆1243万吨，同比减少1005万吨。
- 美国大豆优良率63%，现蕾率80%。
策略观点：
- 中美贸易预期向好，若中国持续采购美豆，成本端将推动豆粕价格上涨。
- 短期受原油价格下跌影响，美豆价格回落，需等待原油和商品指数企稳后再做多远月合约及1-5月差。

油脂

市场动态：
- 马来西亚6月棕榈油产量164万吨，同比减少5万吨；出口120万吨，同比减少6万吨。
- 全国三大油脂库存总量234.61万吨，环比增加15.2万吨。
- 7月1-25日马来西亚棕榈油出口量环比增加8.49万吨。
策略观点：
- 短期受原油下跌影响，油脂价格承压。
- 厄尔尼诺事件及印尼出口管控预期下，棕榈油价格可能大幅上涨。

鸡蛋

价格与供应：
- 全国鸡蛋价格多数稳定，少数上涨，主产区均价4.62元/斤。
- 供应稳定，下游消化速度一般，市场需求稳定，预计今日价格多数走稳。
策略观点：
- 现货有阶段性触顶预期，上涨动力不足。
- 当前制约蛋价上涨的因素包括新开产增多、老鸡延淘及消费端对高价的抵触。
- 短期反弹抛空为主，中线关注老鸡出清后四季度合约的支撑。

生猪

价格与供应：
- 国内猪价主流下跌，局部小涨，河南均价10.37元/公斤，四川均价9.64元/公斤。
- 养殖端出栏积极性高，市场供应充足，猪价继续下滑。
策略观点：
- 屠宰量同比减量但有限，消费走弱导致企业计划进度不佳。
- 短期市场供大于求，近端合约弱势整理，远端合约因产能削减预期较强。
- 短空思路下需留意盘面支撑，待现货上涨后可关注正套机会。

重点图表说明

白糖：
- 全国单月销糖量、累计产糖量、累计产销率、食糖进口量、糖浆和预拌粉进口量。
棉花：
- 全球棉花产量及库存消费比、美国棉花产量及库存消费比、我国棉花进口量、周度商业库存。
蛋白粕：
- 大豆到港量、大豆港口库存、豆粕库存、美豆出口量及对华出口量。
油脂：
- 三大油脂库存、豆油库存、棕榈油库存、马来西亚棕榈油产量、印尼棕榈油数据。
鸡蛋：
- 在产蛋鸡存栏、蛋鸡苗补栏量、存栏预测、淘鸡鸡龄、养殖利润、饲料成本。
生猪：
- 能繁母猪存栏、生猪交易均重、理论出栏量、日度屠宰量、肥猪-标猪价差、自繁自养利润。

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