20181203-万和证券-每周策略_中美贸易战暂时缓和_短期风险偏好提升_18页_2mb

A股市场周总结

核心内容

本周A股市场主要指数呈现小幅上涨趋势，其中创业板指涨幅最大，为1.58%。中美贸易战在G20峰会后暂时缓和，推动短期市场风险偏好提升，但经济基本面压力仍存，A股持续性回暖仍需观察国内经济数据和政策环境。此外，银行间流动性相对充沛，人民币汇率压力有所缓解，但未来仍存在不确定性。

主要观点

• 短期风险偏好提升：中美贸易战缓和、美联储温和加息信号释放，外部环境改善，投资者信心有所提振，短期市场情绪向好。
• 中期需保持谨慎：国内宏观经济压力加大，贸易战缓和协议进展不明朗，A股持续性回暖仍需依赖基本面改善。
• 成长股或有较好表现：以科创板为代表的通信5G、云计算、医药生物等成长股可能表现优于大盘，蓝筹股估值有望修复。
• 人民币汇率压力缓解：美元兑在岸人民币中间价小幅贬值，美元指数走强，但人民币贬值压力减小，未来可能呈现双向波动。
• 流动性改善：银行间市场流动性充沛，SHIBOR利率小幅上涨，十年期国债收益率下降。股指期货保证金和手续费调整，有助于市场流动性提升。

关键信息

A股主要指数周涨跌幅

国际市场主要指数周涨跌幅

行业动态

云计算

• 上周云计算板块平均涨幅为0.19%，优于中信计算机指数。
• 个股表现分化，鹏博士、超图软件、启明星辰涨幅居前，泛微网络、高升控股、广联达跌幅居前。
• 行业受贸易争端影响较小，基本面稳定，未来发展前景良好。

生物医药

• 上周SW医药生物指数上涨0.22%，表现弱于上证综指。
• 医药板块估值为28倍PE，性价比较高。
• 行业受中美贸易摩擦和带量采购试点政策影响较大，但随着政策落地，悲观情绪有望缓解，迎来小幅反弹。

通信

• 上周通信行业上涨1.90%，跑赢沪深300指数0.97个百分点。
• 通信子行业表现不一，其中通信传输设备板块涨幅最大，为2.13%。
• 携号转网业务推进可能对移动运营商带来用户流失压力，但广电获得5G牌照将促进行业竞争，提升产业链景气度。

投资组合

截至2018年11月30日，投资组合综合收益率为-5.25%，整体处于负值。本周仓位保持在3-5成，投资标的未变，投资者可根据自身情况适当调整。

风险提示

• 贸易摩擦加剧：中美贸易谈判进展不明朗，若后期出现摩擦，可能对市场情绪产生负面影响。
• 流动性紧缩：尽管近期流动性有所改善，但未来仍需关注央行操作及市场资金面变化。
• 人民币贬值：虽然短期压力缓解，但中长期人民币贬值风险仍需警惕。
• 地缘政治风险：国际局势变化可能推动避险情绪升温，影响市场表现。

附注

• 分析师信息：费瑶瑶，执业证书：S0380518040001，联系电话：0755-82830333（107），邮箱：feiyy@wanhesec.com。
• 研究助理信息：沈彦東，联系电话：0755-82830333（195），邮箱：shenyd@wanhesec.com；黎云云，联系电话：0755-82830333（125），邮箱：liyy@wanhesec.com。

公司信息

• 万和证券股份有限公司
• 地址：深圳市福田区深南大道7028号时代科技大厦西座20楼
• 电话：0755-82830333
• 传真：0755-25170093
• 邮编：518040
• 公司网址：http://www.vanho.cn