20211209-中国银河-医药行业2022年度投资策略_拥抱医药创新_掘金医疗消费_49页_2mb

医药行业深度报告总结

核心内容

医药创新趋势

• 创新药械产业链加速发展：随着人口老龄化加深和药审改革推进，医药创新进入新时代，创新药和医疗器械成为重点发展方向。
• 政策支持：国家出台多项政策鼓励创新药械研发，如药审中心优先审评、CFDA加入ICH、新版药品注册管理办法等，推动医药研发与国际接轨。
• 医保与集采影响：带量集采趋于常态化，医保谈判加速创新药市场准入，有助于创新药快速放量并提升市场竞争力。

医疗消费增长

• 大健康趋势明显：消费升级推动医疗消费市场发展，特别是消费中药、专科医疗、医美等领域增长潜力大。
• 专科医疗服务：民营专科医院数量和床位数持续增长，专科医疗供给能力增强，政策支持社会办医发展，专科医疗市场前景广阔。
• 医美市场潜力：医美市场增速高于全球平均水平，透明质酸和肉毒素是主要产品，市场高度分散，未来仍有较大增长空间。

主要观点

• 医药创新是关键：创新药和医疗器械在政策与市场需求的双重驱动下，将成为医药行业的重要增长点。
• 医保改革利好创新药：医保谈判和目录准入机制有助于创新药销售放量，提升市场渗透率。
• 医疗消费持续增长：随着居民收入提升和健康意识增强，医疗消费市场将保持高景气度。
• 行业数据改善：疫情后，医保收支增速恢复，医疗机构业务量反弹，医药制造业收入增速再次超过GDP增速。

关键信息

• 人口老龄化：2020年60岁以上人口占比18.7%，65岁以上人口占比13.5%，带来大量未满足的医疗健康需求。
• 药审改革：优先审评审批制度、加入ICH等政策加快创新药械研发和上市进程。
• 医保与集采：医保谈判加速创新药市场准入，带量集采推动行业洗牌，创新药企更具优势。
• 医美市场：2019年市场规模约50亿元，预计2024年达120.4亿元，透明质酸和肉毒素为主要产品。
• 行业数据表现：2021年1-4月，医疗机构诊疗人次同比上升37.6%，出院人数同比上升18.6%，显示行业复苏。

投资建议

• 推荐创新药械及服务：关注具有持续创新能力的企业，如恒瑞医药、迈瑞医疗、智飞生物、博腾股份等。
• 消费属性龙头：看好具有消费属性的优质赛道龙头，如健民集团、爱尔眼科、通策医疗、华熙生物等。

行业表现催化剂

• 政策利好：医保政策对创新药的扶持力度超预期，精准医疗等技术突破超预期。
• 市场复苏：疫情后医疗需求逐步恢复，带动行业增长。

风险提示

• 控费降价压力：医保控费可能导致部分药品价格下降。
• 带量集采扩面：集采范围扩大可能对部分企业造成冲击。

重点公司盈利预测及估值

分析师信息

• 孟令伟

  • 联系方式：010-80927652
  • 邮箱：menglingwei_yj@chinastock.com.cn
  • 登记编码：S0130520070001

• 刘晖

  • 邮箱：liuhui_yj@chinastock.com.cn
  • 登记编码：S0130520080003

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