20250828-东吴证券国际经纪-H_H国际控股-01112.HK-2025年半年报业绩点评_业绩符合此前预告；合生元市场份额持续提升_4页_630kb

业绩符合此前预告；ANC（成人营养品）在中国大陆增长稳健，澳新市场因代购下滑，但未来将侧重本地市场；BNC（婴幼儿营养品）市场份额持续提升，合生元在中国大陆超高端婴配粉市占率提升；PNC（宠物营养品）在中国高端化进程成效显著，高利润产品占比提升。公司的收入预计将继续增长，但利润端需关注渠道扩张和存货拨备的影响。分析师维持“买入”评级，目标价为16.9港元。风险包括宏观经济、政策变动和商誉减值。