20240128-国盛证券-江山欧派-603208.SH-渠道结构持续优化_盈利能力稳步提升_3页_496kb

江山欧派公司2024年1月28日报告总结

2023年业绩亮点: 公司预计实现收入372亿元，同比增长159%；归母净利润35-45亿元，同比增长2172%-2507%；扣非归母净利润31-40亿元，同比增长1825%-2063%。第四季度收入1015亿元，同比增长19%；归母净利润中值109亿元，同比增长1330%。

渠道结构优化: 工程渠道表现稳健，工程代理和零售渠道增长较快，分渠道包括直营工程、代理工程和传统经销，均推动收入提升。

盈利能力改善: 公司管理效率提高，净利率中值达10.8%，经营费用降低，产品结构优化和自动化生产贡献了效率提升。

未来预测: 2023-2025年预计归母净利润40亿元、49亿元、58亿元，对应PE分别为13倍、10倍、9倍。

风险提示: 地产复苏低于预期、保交楼推进缓慢及地产客户风险上升。

财务指标简述: 营业收入、净利润增长率较高；净利率稳定提升；2024年起PE下降，显示估值优势。