惠誉博华资产证券化市场运行报告2024Q2-6页_610kb

资产证券化市场2024年Q2运行总结

市场发行情况

2024年二季度资产证券化总发行484单，发行金额4,622.45亿元，环比小幅增长，但同比下降6.8%。市场结构分化，其中：

• 信贷ABS：发行规模增长104%，以NPAS为主，车贷ABS表现低迷，但小微ABS发行大幅增长。
• ABN：发行规模增长293%，主要依靠个人消费金融类ABN。
• 企业ABS：同比下降20.1%（单数降幅更大），占比降至60%以下。

发行结构方面，个人消费金融类资产表现活跃，而融资租赁和补贴款等资产类型萎缩。

二级市场交易概况

• 成交总额：2,969.36亿元，环比下降明显。
• 信贷ABS：成交额3,657亿元，环比小幅回升，但仍处于低水平，换手率提升。
• ABN：成交下降3.5%，存续规模回落28.1%，市场换手率表现分化。
• 企业ABS：成交1,612.26亿元，环比略微增长，但同比降幅较大。

存量证券方面，各大类ABS存续规模皆处于下行通道，但信贷ABS和ABN成交降幅有所收窄。

存续证券与增信分析

• 存续信贷ABS优先级证券增信水平总体提升，主要是RMBS、消费贷ABS以及小微ABS。
• 当前信贷ABS受提前还款影响，RMBS增信在本季度趋于稳定。
• 小微ABS增信较低，平均增幅约为4%-24%。

整体市场趋势

尽管存量规模仍处收缩阶段，“缩量放缓”趋势明显，企业ABS与ABN规模已恢复至年度新高水平，而信贷ABS逐步回归常态。

规模缩减速度放慢，特别是得益于小微ABS持续发力。利率继续保持低位，对新发行市场的支撑作用显著。

结语

2024年第二季度，中国资产证券化市场整体呈结构性分化趋势。信贷ABS在经历前期压力后波动缓和，ABN发行走出下降趋势，小微流动性资产持续贡献增量。二级交易虽仍低迷，但市场调整初现企稳态势，投资者信心有所回升。

未来需关注收益率维持、资产供需结构变化及监管新政策对市场是否带来新一轮驱动力。