20260401-建信期货-国债日报_7页_1mb

报告摘要

宏观金融团队总结

一、核心内容与主要观点

1. 国债期货行情回顾与操作建议

行情回顾：3月31日，国债期货全线小幅收涨，主要受益于资金面宽松的环境。
交易数据：
- TL2606：前结算价111.520，收盘价111.690，涨跌幅0.15%，成交量76432，持仓量131916，仓差+1438。
- TL2609：前结算价111.220，收盘价111.380，涨跌幅0.14%，成交量4257，持仓量26573，仓差-33。
- T2612：前结算价108.235，收盘价108.265，涨跌幅0.03%，成交量419，持仓量594，仓差+129。
- T2606：前结算价108.355，收盘价108.400，涨跌幅0.04%，成交量81297，持仓量297454，仓差+9752。
- T2609：前结算价108.290，收盘价108.330，涨跌幅0.04%，成交量5802，持仓量20448，仓差+1772。
- TF2606：前结算价106.070，收盘价106.105，涨跌幅0.03%，成交量60022，持仓量178428，仓差+2317。
- TF2609：前结算价105.875，收盘价105.905，涨跌幅0.03%，成交量2195，持仓量21905，仓差+341。
- TF2612：前结算价105.840，收盘价105.865，涨跌幅0.02%，成交量87，持仓量526，仓差+50。
- TS2606：前结算价102.538，收盘价102.538，涨跌幅0.00%，成交量36912，持仓量76741，仓差+382。
- TS2609：前结算价102.540，收盘价102.536，涨跌幅0.00%，成交量441，持仓量2757，仓差+40。
- TS2612：前结算价102.534，收盘价102.540，涨跌幅0.01%，成交量196，持仓量418，仓差-4。
操作建议：短期来看，市场交易重点或转向资金面、政策部署以及中美博弈情况。关注降准以及避险情绪升温可能，资金宽松将提供较强支撑。

2. 利率现券市场

收益率变化：银行间各主要期限利率现券收益率全面回落，短端上行幅度在1bp左右，十年国债收益率窄幅变动。
具体数据：10年国债活跃券250022收益率报1.812%，上行0.9bp。

3. 资金市场

资金宽松：公开市场逆回购净投放150亿元，资金面整体宽松。
利率变动：
- DR隔夜：回落3.84bp至1.27%附近。
- 7天资金利率：在1.43%附近窄幅波动。
- 中长期资金：走松，1年AAA存单利率回落至1.48%附近。

4. 结论

经济数据：1~2月经济数据表现较好，打击市场宽松预期。
中东局势：美以对伊朗空袭引发油价飙升，或带来输入性通胀压力并冲击债市。
政策预期：通胀走高主要受供给收缩影响，而非需求显著走强，央行货币政策应不会明显改变，或可博弈市场超跌机会。

二、行业要闻

中美关系：
- 美国总统特朗普表示，如果中国不在霍尔木兹海峡护航问题上提供协助，将推迟访华。
- 外交部发言人林剑澄清，相关报道不实，强调访问与霍尔木兹海峡问题无关，中美双方保持沟通。
美联储会议：
- 美联储议息会议召开，这是自中东空袭后的首次会议。
- 市场对今年降息的预期降至1次，官员们将探讨能源冲击对通胀与经济增长的影响。
中国经济数据：
- 1—2月份全国固定资产投资同比增长1.8%，扣除房地产后增长5.2%。
- 工业增加值同比增长6.3%，服务业生产指数增长5.2%。
- 社会消费品零售总额增长2.8%，其中2月增长0.81%。
- 房地产开发投资下降11.1%，新建商品房销售面积和销售额分别下降13.5%和20.2%。
- 全国城镇调查失业率平均值为5.3%，与上年同期持平。
房地产价格：
- 70城房价数据：新建商品住宅销售价格环比降幅继续收窄，10个城市环比上涨，7个城市持平，合计比上月增加9个。
- 一线城市新房价格由上月下降0.3%转为持平；二、三线城市新房价格环比分别下降0.2%和0.3%，降幅均收窄0.1个百分点。

三、数据概览

1. 国债期货行情

主力合约走势：图表显示国债期货主力合约走势。
跨期价差：图表展示国债期货主力合约跨期价差。
跨品种价差：
- 2年与30年、10年、5年：图表显示跨品种价差。
- 5年与30年、10年：图表展示跨品种价差。
- 10年与30年：图表显示国债期货主力合约跨品种价差。

2. 货币市场

SHIBOR期限结构变动：图表显示SHIBOR期限结构变动。
SHIBOR走势：图表展示SHIBOR走势。
银行间质押式回购加权利率变动：图表显示银行间质押式回购加权利率变动。
银存间质押式回购利率变动：图表展示银存间质押式回购利率变动。

3. 衍生品市场

Shibor3M利率互换定盘曲线：图表展示Shibor3M利率互换定盘曲线。
FR007利率互换定盘曲线：图表展示FR007利率互换定盘曲线。

四、团队与联系方式

1. 宏观金融团队成员

研究员	研究领域	电话	邮箱	期货从业资格号
何卓乔	宏观贵金属	18665641296	hezhuoqiao@cbb.ccbfutures.com	F3008762
黄雯昕	国债集运	021-60635739	huangwenxin@ccb.ccbfutures.com	F3051589
聂嘉怡	股指	021-60635735	niejiayi@cbb.ccbfutures.com	F03124070