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生猪期货早报总结（2022-09-13）

核心内容概述

本报告分析了2022年9月13日生猪期货市场及现货行情，重点围绕基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓、市场预期等方面展开，同时结合饲料价格、养殖利润、屠宰与库存变化、需求消费走势、新冠疫情对消费的影响等，对市场趋势做出判断与操作建议。

主要观点

1. 基本面分析

• 消费端：新冠疫情有再次爆发趋势，可能影响集中性消费，但白条需求开始复苏。
• 养殖端：规模场与散户开始缩量出栏，抗价情绪明显；外购仔猪和自繁自养已盈利，继续上涨；仔猪补栏价格小幅回落。
• 屠宰端：中秋备货结束，开工率下降，屠宰量为109175头，环比下降5.32%。

2. 基差与盘面走势

• 基差：9月09日，现货价23210元/吨，01合约基差120元/吨，现货贴水期货，偏多。
• 盘面：01合约期价收于MA20下方，MA20偏上，整体走势中性。

3. 库存与供需变化

• 生猪存栏：截至6月30日，生猪存栏量43057万头，环比上升1.55%；截至7月底，能繁母猪存栏4298.1万头，环比上升0.49%。
• 商品猪存栏：重点企业商品猪存栏2988.05万头，环比上升2.45%。
• 能繁母猪淘汰量：8月能繁母猪淘汰量为71104头，环比下降1.48%，同比下调66.44%。

4. 市场预期与操作建议

• 市场预期：能繁母猪存栏将继续增长；规模场仔猪补栏降速；国储放储缓解涨价情绪，预计年底肥猪市场将有所支撑。
• 操作建议：01合约建议在22911-23269区间操作。

关键信息

5. 利多因素

• 饲料价格回落。
• 去年9-10月能繁母猪存栏下降明显，7、8月出栏上限较低。
• 二次育肥需求再度上扬。
• 中秋、开学需求刺激屠企收猪。

6. 利空因素

• 9月集中消费受疫情影响，后期增长或乏力。
• 养殖端提升出栏量，二次育肥陆续出栏。
• 屠企库存充足，低开工率，高冻品库容率。
• 产能去化继续降速。

主要逻辑

• 现货市场价格下跌主要由发改委控制涨价幅度及养殖端出栏情绪提升所致。
• 期货市场价格下跌受国储放储预期影响，但随着中秋需求支撑，大体重猪出栏趋势上涨，对价格形成一定支撑。
• 中期来看，豆粕和玉米价格回落，养殖户补栏意愿减弱，近段时间仔猪高价支撑11、1月合约价位。

主要风险点

• 能繁母猪存栏变化。
• 仔猪和二次育肥动态。
• 养殖端挺价情绪。
• 屠企收猪动态。
• 非洲猪瘟风险。
• 冻品库存变化。
• 国储放储动态。
• 新冠疫情对集中消费的影响。

数据概览

7. 期货收盘价与涨跌情况

8. 生猪出栏价与涨跌情况

9. 养殖利润与屠宰利润

• 外购仔猪利润：800.87元/头，环比微降。
• 自繁自养利润：669.16元/头，环比上涨。
• 屠宰加工利润：亏损7.99元/头，较上周减少9.28元/头。

其他重要数据

• 猪粮比：恢复至7.6，已离开警戒区域。
• 猪料比：6.14，环比上涨1.32%。
• 玉米库存：全国平均为32.54天，环比上升5.87%。
• 生猪出栏均价：23.40元/公斤，环比上涨1.56%。
• 屠宰开工率：23.74%，环比上升0.87个百分点。
• 鲜销率：91.69%，环比上升0.15个百分点。
• 冻品库容率：20.92%，环比下降0.19个百分点。

结论

当前生猪市场呈现短期供应增加与需求复苏并存的格局，受政策调控和疫情波动影响，价格走势较为复杂。养殖端出栏意愿增强，但终端消费受疫情压制，市场情绪偏弱。期货市场受基差影响偏多，但整体走势中性。建议投资者关注能繁母猪存栏变化、仔猪价格、二次育肥动态及国储放储节奏，短期可在22911-23269区间操作，中期则需关注饲料价格回落对养殖利润的影响。