20260824-中国银河-泽宇智能-301179.SZ-泽宇智能2026年中报点评_业绩高增长_并购协同打开新成长空间_4页_1mb

泽宇智能 2026 年中报总结

核心内容

泽宇智能在2026年上半年实现了显著的业绩增长，公司营收和净利润均呈现高增长态势，同时期间费用率的下降提升了净利率和ROE。公司还宣布拟以4.9亿元现金收购智联新能51%股权，进一步拓展其在电力信息化领域的布局。

主要财务表现

营收与利润

• 2026年上半年营收：4.58亿元，同比增长13.49%
• 2026年上半年归母净利润：5,899万元，同比增长68.11%
• 2026年上半年扣非净利润：2,101万元，同比增长514.23%
• 2026年Q2营收：2.77亿元，同比增长14.80%
• 2026年Q2归母净利润：3,352万元，同比增长45.92%
• 2026年Q2扣非净利润：1,104万元，同比增长56.07%

财务指标变化

• 毛利率：26.77%，同比-0.43pct
• 净利率：11.90%，同比+4.00pct
• 期间费用率：21.31%，同比-4.76pct
• ROE（加权）：2.32%，同比+0.87pct
• 资产负债率：26.69%，较年初下降5.33pct

主要观点

业绩高增长

泽宇智能在2026年上半年实现了营收和净利润的双增长，尤其是扣非净利润的大幅增长（514.23%），显示出公司盈利能力的显著提升。这主要得益于公司在电网投资增长的背景下，有效执行在手订单，同时期间费用率的下降有效提升了净利率和ROE。

“十五五”电力信息化市场机遇

随着“十五五”期间高比例风光并网及智算与数据中心的布局，电网复杂度和运行压力增加，推动了对智能调度、数字孪生、AI运维等信息化技术的刚性需求。泽宇智能作为电力信息化综合服务商，有望在这一趋势中受益，未来增长空间广阔。

并购协同效应显著

公司拟收购智联新能51%股权，该标的主营在线监测设备和配网自动化产品，与泽宇智能业务高度协同。根据智联新能2025年净利润7,255万元及未来三年的业绩承诺，预计对公司2026年归母净利润增厚约17%。

关键信息

• 市场数据：

  • 股票代码：301179
  • A股收盘价：20.02元
  • 总股本：40,441万股
  • 实际流通A股：23,748万股
  • 流通A股市值：48亿元

• 财务预测（单位：百万元）：

• 投资建议：
  • 由于智联新能尚未交割，暂不计入业绩影响
  • 预计2026-2028年公司归母净利润分别为2.59亿元、3.36亿元、4.59亿元
  • 对应PE分别为31.4倍、24.3倍、17.7倍
  • 维持推荐评级

风险提示

• 政策风险：电力信息化政策不及预期
• 市场竞争风险：市场竞争加剧
• 客户集中度风险：客户集中度较高，可能影响业绩稳定性

分析师信息

• 陶贻功：环保公用行业首席分析师，10年以上行业研究经验
• 曾韬：新能源行业知名分析师，多次获得行业评选第一名
• 梁悠南：公用事业行业分析师，清华大学与加州大学洛杉矶分校硕士
• 马敏：公用环保行业分析师，北京大学硕士

评级标准

• 推荐：相对基准指数涨幅20%以上
• 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%~20%之间
• 中性：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间
• 回避：相对基准指数跌幅5%以上

总结

泽宇智能2026年中报显示公司业绩显著增长，尤其是扣非净利润的大幅上升，反映了公司运营效率的提升。公司作为电力信息化综合服务商，有望受益于“十五五”期间电网投资增长和智能化需求提升。同时，通过收购智联新能51%股权，公司进一步增强在电力信息化领域的竞争力和协同效应，预计未来三年净利润将持续增长，PE逐步下降，公司估值趋于合理。尽管存在政策、市场及客户集中度等风险，但整体发展前景积极，维持推荐评级。