20260830-国信期货-热卷月报_成本提升推动_热卷维持强势_6页_2mb

国信期货热卷月报总结

核心内容

2026年8月，热卷市场表现受成本波动与淡季需求压制影响，整体呈现震荡走势。热卷期货2610主力合约全月运行区间为3180-3310元/吨，月末收于3215元/吨，月度环比下跌2.1%。尽管8月热卷产量环比小幅回落，但供给端仍保持一定韧性，主要受配套高炉检修影响，独立热轧产线主动减产不多。同时，热卷利润仍优于螺纹钢，钢厂排产向板材倾斜，支撑供给端稳定性。

主要观点

• 价格表现：热卷价格受成本波动与淡季需求压制，整体呈震荡下行趋势。
• 产量变化：8月热卷总产量1256万吨，环比下降22万吨，同比减少6.7%；周度产量维持在288-295万吨区间，热轧产线平均开工率73.8%，环比下降1.1个百分点。
• 库存情况：8月末全国热卷社会库存304.2万吨，环比增加10.6万吨；钢厂厂库86.8万吨，环比增加3.3万吨，总库存同比上升8.7%。库存结构变化表明下游拿货节奏放缓，库存压力逐步上升。
• 需求疲软：8月热卷需求受到汽车、家电、工程机械及地产钢结构等行业的拖累，表观需求环比走弱。出口方面也因贸易壁垒和海外制造业复苏不及预期而承压，出口预估402万吨，环比减少23万吨，同比减少15.3%。
• 市场展望：进入9月，高温逐步消退，市场将交易“金九”季节性修复预期。但多重约束依然存在，包括成本端压力、需求端疲软、库存压力等。预计9月热卷产量将有所回升，但成本上升可能抑制产量增长，钢材价格有望在成本支撑下上行。

关键信息

一、市场行情回顾

• 8月热卷期货2610合约运行区间为3180-3310元/吨，月末收于3215元/吨。
• 上旬因原料阶段性扰动，热卷价格小幅修复；中下旬受高温天气影响，制造业开工受限，板材现货成交走弱，出口承压，钢厂成品库存缓慢累积。
• 热卷现货价格波动不大，跟随期货走势。

二、供需分析

(一) 供应

• 8月热卷产量回落主要来自配套高炉检修，独立热轧产线主动减产不多。
• 热卷单吨利润优于螺纹钢，钢厂排产向板材倾斜，供给具备较强韧性。
• 预计9月随着检修结束，产量有望回升，但双焦成本上升可能抑制产量增长。

(二) 库存

• 8月末热卷社会库存304.2万吨，环比增加10.6万吨；钢厂厂库86.8万吨，环比增加3.3万吨。
• 库存结构变化表明下游拿货节奏放缓，成品从钢厂向贸易商转移，库存压力上升。
• 预计9月随着供应回落，钢材库存将小幅下行。

(三) 需求

• 汽车行业：乘用车、商用车排产下调，终端库存偏高，车企压缩热卷采购，需求环比下降7.8%。
• 家电行业：空调、冰箱进入传统淡季，渠道去库压力大，工厂继续执行减产计划，热卷需求走弱。
• 工程机械行业：高温抑制户外设备开工，主机厂新订单增量有限，结构件热卷采购收缩。
• 地产钢结构：新开工持续下行，商业地产和厂房开工不足，钢结构用热卷偏弱。
• 出口情况：8月出口预估402万吨，环比下降23万吨，同比减少15.3%，主要受贸易壁垒和海外制造业复苏不及预期影响。

三、总结与展望

• 8月热卷市场受成本波动与淡季压制，价格整体下行。
• 供给端韧性较强，但需求端持续疲软，库存压力上升。
• 9月市场将交易“金九”季节性修复预期，但成本支撑、需求疲软、库存压力等因素仍制约价格走势。
• 预计9月热卷价格在成本支撑下有望上行，但需关注需求改善情况及成本端变化。

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