20181014-华创证券-电子行业周报_政策暖风频吹_5G仍是核心主线_16页_1mb

报告摘要

电子行业周报总结（20181008-20181012）

核心内容

本周电子行业整体表现承压，电子板块周涨跌幅为 -12.73%，跑输沪深300指数 4.93个百分点。行业估值方面，电子行业市盈率（PE-TTM）为 22.23，低于2012年以来历史最低点 11.47%，显示出市场对行业前景的谨慎态度。

5G作为当前技术升级的核心主线，受到政策支持，官方明确表示将确保启动5G商用，打消市场关于5G商用可能推迟的疑虑。5G的普及将为多个新兴应用提供基础，如超高清视频实时传输、车联网等。在产业链中，上游元器件环节中的 PCB 和 滤波器/射频前端 将显著受益，而应用环节中 车联网 将成为重点发展方向。

主要观点

政策支持：减税政策、股权质押风险化解措施及监管层的积极态度，将对电子行业产生积极影响，有助于缓解行业压力。
5G主线持续看好：5G商用的确定性增强了市场信心，PCB、滤波器、射频前端及车联网等细分领域被重点推荐。
行业分化明显：电子行业内部表现差异显著，部分个股涨幅较大，而另一些则跌幅惨重，反映出市场对不同子行业的预期分化。

关键信息

一、政策动态

减税政策：财政部表态将扩大减税力度，增值税税率调整随时出台，有助于对冲宏观经济调整对电子行业利润的冲击。
股权质押风险化解：深圳政府安排数百亿专项资金协助上市公司化解股权质押风险，银保监会鼓励限制更积极参与解决该问题。
5G商用启动：官方明确提出确保启动5G商用，消除市场对延迟的担忧。

二、行业表现

电子板块：周涨跌幅为 -12.73%，沪深300指数为 -7.80%，跑输指数。
子行业表现：
- 跌幅最小：印制电路板（PCB）为 -10.00%
- 跌幅最大：分立器件为 -16.52%
个股表现：
- 涨幅前五：东晶电子（10.42%）、天孚通信（8.23%）、苏州恒久（7.15%）、得邦照明（5.59%）、洁美科技（4.57%）
- 跌幅前五：超华科技（-26.06%）、英唐智控（-24.16%）、和晶科技（-23.21%）、瑞丰光电（-22.39%）、东尼电子（-21.55%）

三、重点领域与标的

PCB：5G基站采用高频/高速PCB，需求总量为4G基站的3~4倍，推荐关注 东山精密、胜宏科技、景旺电子、崇达技术、沪电股份、深南电路、生益科技、鹏鼎控股。
滤波器/射频前端：作为射频领域关键元器件，5G时代价值量提升，推荐关注 三环集团、顺络电子、艾华集团、法拉电子、东尼电子。
车联网：作为5G的重要应用场景，推荐关注相关企业。
高端制造：推荐 东山精密、信维通信、立讯精密、大族激光、欧菲科技。
自主可控：推荐 扬杰科技、三利谱、全志科技、富瀚微、纳思达、京东方、TCL集团。
LED：推荐 艾比森、洲明科技、利亚德、国星光电、三安光电、华灿光电。

四、行业资讯

半导体：中国二极管进口量同比下降99%，紫光成都存储器基地开工，TCL持续加码半导体领域。
面板：大尺寸面板需求旺盛，京东方拟向三星提供OLED面板，但受价格下跌影响，部分厂商上半年业绩下滑。
消费电子：多款新机发布，华为首款折叠屏手机确认推出，Magic 2采用石墨烯技术。
汽车电子&新能源汽车：保隆科技、特斯拉上海工厂选址、我国新能源汽车产销增长超70%。

五、重要公告

业绩预告：艾比森、利亚德、锐科激光、立讯精密、韦尔股份等公司发布业绩预告，部分公司业绩增长显著。
回购计划：歌尔股份拟回购公司股份，金额不低于3亿，不超过9亿。
转股价格调整：艾华集团下修“艾华转债”的转股价格。
减持与质押：部分股东减持或质押股份，如圣邦股份、欧菲科技等。

六、海外科技股跟踪

涨幅前五：One Horizon Group（53.18%）、万威（48.12%）、埃斯特林科技（30.31%）、Astrotech（22.22%）、Intellicheck Mobilisa（20.50%）。
跌幅前五：Wabash National Corp De（-22.56%）、Universal Security Instruments（-22.03%）、Square（-21.40%）、Frontier Communications（-21.15%）、布莱克波特科技（-20.80%）。

七、风险提示

宏观经济增速不及预期；
贸易战加剧；
市场竞争区域激烈。

团队介绍

组长、首席分析师：耿琛（美国新墨西哥大学工学硕士，2017年加入华创证券研究所）。
高级研究员：陈宏毅（台湾成功大学学士，2018年加入）。
研究员：杨青海（南开大学经济学硕士，2018年加入）、蒋高振（山东大学经济学硕士，2017年加入）。
助理研究员：李慧颖（香港中文大学金融工程硕士，2017年加入）、丁超凡（南开大学经济学硕士，2018年加入）、张弛（南京大学理学硕士，2018年加入）。

投资评级说明

公司评级：
- 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
- 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%~20%；
- 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%~10%之间；
- 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%~20%之间。
行业评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
- 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%~5%；
- 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。