20171105-东北证券-核心空港迎来供需大逆转_关注自由港发展_17页_2mb

交通运输行业研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于交通运输行业，分析了多个子行业的发展动态与投资机会，包括航空、铁路、物流快递和航运港口。报告指出，行业正经历结构性调整，政策导向和市场供需变化将带来新的投资机会。

主要观点

1. 航空与机场

• 民航局发布新规，旨在提升航班正点率，可能对核心机场如首都和浦东机场的航班供给产生影响。
• 三大航的正点率提升有助于增强竞争力，可能带动需求增长，一线城市航线价格有上涨预期。
• 重点推荐中国国航、东方航空、南方航空，因其在航线网络、机队规模和客座率方面具有优势。

2. 铁路与公路

• 铁路改革持续推进，市场化和资产证券化为行业带来新的增长空间。
• 推荐大秦铁路、广深铁路和铁龙物流，其中大秦铁路受益于运量与运价的双重提升，铁龙物流作为物流上市平台，具有较高的成长潜力。
• 公路板块虽维持中性评级，但行业多元化发展可能带来估值提升机会。

3. 物流与快递

• 快递行业继续保持高速增长，预计2017年增速维持在30%以上，双十一期间业务量有望突破10亿件。
• 韵达股份因业绩增长确定性、市占率提升而被首推，顺丰控股作为中高端物流龙头，多元化布局使其具备长期投资价值。
• 圆通速递、申通快递等企业因战略清晰和业绩回升也受到关注。

4. 航运与港口

• 航运行业面临供需边际改善，出口集运价格上涨，BDI指数回调。
• 推荐中远海控、中远海特，其在行业复苏期具有较高的盈利潜力。
• 港口行业基本面改善有限，但区域整合和资产注入是主要看点，推荐上港集团、天津港、宁波港等。

关键信息

行业趋势

• 2017年国内经济面临多重挑战，交运行业需通过效率提升和改革来应对。
• 铁路改革、国企改革、物流整合和跨境电商是行业长期发展的关键方向。

政策影响

• 民航局新规可能引发核心空港供需逆转。
• 上海自贸区正在推进自由贸易港建设，预计年底前形成建设方案。

数据与估值

• 快递行业业务量与收入增速维持在30%以上，行业优于大势。
• 大秦铁路、广深铁路、铁龙物流等公司估值合理，具有投资潜力。
• 顺丰控股、韵达股份等公司因业绩增长和估值优势受到推荐。

投资推荐

• 重点推荐公司：中国国航、南方航空、东方航空、大秦铁路、广深铁路、铁龙物流、外运发展、中储股份、顺丰控股、韵达股份、跨境通、传化智联、中远海控。
• 投资评级：上述公司多数被推荐为“买入”，部分被推荐为“增持”。

行业重点信息

航空

• 首都机场和浦东机场因连续不达标被限制新增航班，可能带来供需改善。
• 三大航在Q3盈利显著提升，受益于人民币升值和运价上涨。

快递

• 快递行业在双十一期间预计处理量超10亿件，行业整体表现良好。
• 申通快递三季报显示业绩增长，公司有望受益于行业旺季和产业链整合。

航运

• 出口集运价格上涨，BDI指数回调，运力供给压力仍存。
• 中远海控通过增发融资，扩大运力规模，提升行业集中度。

港口

• 港口整合和资产注入是主要看点，关注“一带一路”和自由港战略。

总结

本报告对交通运输行业进行了全面分析，指出在政策调整和市场供需变化的背景下，航空、铁路、物流快递和航运港口等领域均存在投资机会。重点推荐的公司涵盖行业龙头及具有改革潜力的企业，整体投资策略以效率提升为核心，兼顾改革与成长。