20251223-东方金诚-LPR连续7个月保持不变；资金面延续宽松_债市承压走弱_7页_552kb

债市动态总结

核心内容概览

12月22日，中国及全球债市出现不同表现。国内LPR连续7个月保持不变，资金面维持宽松，但债市因LPR持稳和股市上涨而承压走弱。国际方面，美债和欧债收益率普遍上行，美元债市场波动明显，部分中资美元债价格大幅下跌。此外，国内信用债市场出现个别公司债券价格异常波动，部分房企及地方平台公司债务重组进展受到关注。

一、LPR及政策动态

1. LPR报价保持不变

• 1年期LPR：3.00%，与上月持平，连续7个月未变。
• 5年期以上LPR：3.50%，与上月持平。
• 影响：LPR持稳叠加股市上涨，对债市形成压力，导致收益率上行。

2. 国务院“十五五”规划《纲要草案》编制进展

• 李强总理主持会议，强调要围绕推动高质量发展设定指标和安排政策。
• 规划将注重质的有效提升和量的合理增长。

3. 地方政府债务风险整改

• 财政部：严守不新增隐性债务红线，推动融资平台市场化转型。
• 金融监管总局：指导金融机构以市场化、法治化原则提供增量融资。
• 审计署：对地方政府债务问题进行整改，强化问责机制。

4. 国有资产法草案首次审议

• 草案共62条，分为七章，旨在完善国有资产法律制度体系。
• 强调依法保护和有效利用国有资产，促进国有经济高质量发展。

二、资金面情况

1. 公开市场操作

• 央行开展673亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。
• 当日有1309亿元逆回购到期，净回笼资金636亿元。

2. 资金利率

• DR001：下行0.01bp至1.271%。
• DR007：下行0.76bp至1.434%。
• Shibor隔夜：下行0.13bp至1.272%。
• Shibor1W：下行1.41bp至1.417%。
• Shibor3M：下行0.12bp至1.601%。
• FR001：下行0.44bp至1.366%。
• FR007：持平于1.520%。
• FR014：上行10.00bp至1.700%。

三、债市动态

1. 利率债市场

• 国债：10年期国债收益率上行0.85bp至1.8435%，30年期国债收益率上行1.05bp至2.2375%。
• 国开债：10年期国开债收益率上行1.45bp至1.9065%。
• 其他期限：1Y国债收益率持平，3Y国债收益率下行0.50bp，5Y国债收益率上行0.50bp，7Y国债收益率上行0.70bp。

2. 信用债市场

• 产业债：1只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“21万科06”下跌25%。
• 房企动态：
  • 万科：展期议案未通过，宽限期延长至1月28日；两笔险资非标债务展期1年，合计26.2亿元。
  • 宝龙地产：超85%债权人加入境外债重组支持协议，法院聆讯定于3月19日。
  • 碧桂园：建议重组发行1.356亿股协调委员会工作费用股份。
• 地方平台：
  • 许昌投资：子公司被执行案件，金额约1.39亿元。
  • 衡阳高新控股：被湖南证监局出具警示函，因未按约定使用募资。
  • 怀化城投：无偿转出7家公司股权，合并口径净资产减少7.32亿元。
  • 沛县城建：中诚信亚太撤销其“BBBg”长期信用评级。
  • 青州宏源公资：被列为失信被执行人。
  • 大连万达商管：所持南宁万达广场股权被冻结。
  • 桂林新城投资开发：被出具警示函及通报批评，因募资用途违规。

3. 可转债市场

• 转债指数：中证转债、上证转债、深证转债分别上涨0.55%、0.57%、0.55%。
• 转债表现：
  • 上涨个券：268支，涨幅最高为“普联转债”涨停57.30%。
  • 下跌个券：108支，跌幅最大为“华体转债”下跌12.75%。
  • 转股价格下修：宝莱转债、万孚转债公告即将满足转股价格下修条件。

四、国际债市动态

1. 美债市场

• 收益率走势：2年期美债收益率下行4bp至3.44%，其余期限普遍上行。
• 10年期美债收益率：上行1bp至4.17%。
• 利差变化：
  • 2/10年期美债利差扩大5bp至73bp。
  • 5/30年期美债利差扩大1bp至113bp。
• TIPS损益平衡通胀率：下行1bp至2.23%。

2. 欧债市场

• 10年期国债收益率：主要欧洲经济体普遍上行，德国上行1bp至2.90%，法国、意大利、西班牙、英国分别上行2bp、2bp、1bp和1bp。

五、中资美元债价格变动

1. 单日涨幅前10

• 拼多多：上涨8.0%，收益率-49.5%。
• 世茂集团：上涨5.7%，收益率50.3%。
• 万达地产环球有限公司：多只债券上涨，收益率113.9%、76.3%、12.2%。
• 龙湖集团：多只债券上涨，收益率11.3%、12.2%、13.8%。
• 中芯国际：上涨3.4%，收益率1.3%。

2. 单日跌幅前10

• 创美集团：下跌1.4%，收益率6.2%。
• 中骏集团控股：下跌1.5%，收益率188.2%。
• 花样年控股：多只债券下跌，收益率5.1%、541.5%、234.0%。
• 金辉控股：下跌1.7%，收益率69.1%。
• 新城环球有限公司：下跌4.6%，收益率123.8%。
• 新城发展：下跌7.1%，收益率61.1%。

六、主要观点与关键信息

主要观点

• LPR持稳：LPR连续7个月未变，表明货币政策仍保持宽松。
• 债市承压：LPR不变叠加股市上涨，导致利率债收益率普遍上行。
• 信用债风险：部分房企及地方平台公司债务重组进展受关注，信用风险有所暴露。
• 美元债波动：中资美元债市场波动较大，部分债券价格大幅下跌，反映市场信心不足。
• 国际货币政策：美联储官员对降息保持谨慎，市场对2025年降息预期降温。

关键信息

• LPR保持不变，反映政策宽松基调。
• 地方政府债务整改强调“不新增隐性债务”。
• 信用债市场出现个别价格异常波动，显示部分企业流动性风险。
• 美元债市场波动加剧，部分债券收益率大幅调整。
• 美债和欧债收益率普遍上行，显示全球市场对通胀和经济前景的担忧。