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文字早评总结（2026/05/14）

一、宏观金融类

核心内容

• 市场动态：美国总统特朗普抵京，韩正迎接；腾讯计划增加AI相关资本支出；美国4月PPI同比上涨6%，创2022年12月以来新高，核心PPI环比上涨0.60%；美参议院确认凯文·沃什为美联储理事，预计其将兼任美联储主席，政策预期支撑贵金属价格。
• 市场情绪：美伊冲突缓解趋势，美联储政策朝中性靠拢；国内通胀抬升，经济数据企稳反弹，一季报业绩超预期。
• 基差数据：
  • IF：当月/下月/当季/隔季分别为6.35%、5.39%、5.72%、4.99%
  • IC：当月/-4.42%、下月/6.96%、当季/6.66%、隔季/6.34%
  • IM：当月/-11.31%、下月/8.65%、当季/9.26%、隔季/8.97%
  • IH：当月/-2.10%、下月/4.27%、当季/4.44%、隔季/3.28%

主要观点

• 策略上建议逢低做多，关注资金面和通胀预期。
• 美国PPI数据超预期，推动通胀压力上升，短期联储政策空间受限，但中长期仍有降息可能。
• 沪金、沪银短期看多，参考运行区间分别为950-1100元/克、20000-23000元/千克。
• 美元指数走弱，美国10年期国债收益率维持高位，对贵金属形成支撑。

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二、有色金属类

铜

• 行情：伦铜微涨0.02%至14083美元/吨，沪铜主力合约收至108520元/吨；LME铜库存减少，国内库存增加。
• 策略：短期震荡偏强，参考运行区间为106000-110000元/吨；伦铜3M参考区间为13900-14300美元/吨。

铝

• 行情：LME铝价上涨2.14%至3651美元/吨，沪铝主力合约收至25055元/吨；国内库存边际去化，海外供应担忧加剧。
• 策略：短期震荡抬升，参考运行区间为24800-25400元/吨；伦铝3M参考区间为3580-3720美元/吨。

锌

• 行情：沪锌上涨1.88%至24875元/吨，伦锌3S上涨85至3546美元/吨；国内库存小幅增加，海外库存减少。
• 策略：短期偏强运行，参考运行区间为24800-25400元/吨；伦锌3M参考区间为3500-3600美元/吨。

铅

• 行情：沪铅上涨0.19%至16635元/吨，伦铅3S上涨29至2007.5美元/吨；国内库存小幅增加，海外库存维持高位。
• 策略：短期具备上行动能，参考运行区间为16400-16800元/吨；伦铅3M参考区间为2000-2050美元/吨。

镍

• 行情：沪镍上涨1.31%至147190元/吨，伦镍3M上涨1.34%至5078美元/吨。
• 策略：短期价格回调，关注价格企稳后的做多机会；参考运行区间为14.0-16.0万元/吨，伦镍3M参考区间为1.7-2.0万美元/吨。

锡

• 行情：沪锡上涨2.20%至434410元/吨，伦锡3M上涨1.34%至5078美元/吨；国内库存小幅增加，海外库存减少。
• 策略：短期强势震荡，参考运行区间为40-46万元/吨，伦锡参考区间为52000-58000美元/吨。

碳酸锂

• 行情：碳酸锂现货价格回落，期货合约价格下跌1.61%至201960元/吨。
• 策略：短期价格波动较大，建议逢低布局多单；参考运行区间为198460-205460元/吨。

氧化铝

• 行情：氧化铝价格小幅上涨，期货库存增加，基差走强。
• 策略：短期宜逢高沽空近月合约，关注政策影响；参考运行区间为2500-2660元/吨。

不锈钢

• 行情：不锈钢价格小幅上涨，库存环比上升。
• 策略：建议观望，关注5月后钢厂投产及需求变化；参考运行区间为14800-15600元/吨。

铸造铝合金

• 行情：价格小幅上涨，库存增加。
• 策略：短期高位震荡，关注原料供应及政策影响；参考运行区间为23000-24000元/吨。

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三、黑色建材类

钢材

• 行情：螺纹钢、热卷价格震荡偏强，库存去化节奏放缓。
• 策略：建议观望，关注出口动能及地缘局势变化；参考运行区间为32500-33500元/吨。

铁矿石

• 行情：铁矿石价格震荡偏强，库存变化不大。
• 策略：短期高位震荡，关注地缘冲突及政策变化；参考运行区间为8100-8300元/吨。

焦煤焦炭

• 行情：焦煤价格震荡，焦炭价格下跌，库存小幅增加。
• 策略：建议逢高沽空，关注出口配额及地缘影响；参考运行区间为19800-20500元/吨。

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四、能源化工类

橡胶

• 行情：NR和RU大涨，基差走强，库存去化。
• 策略：建议空仓观望，关注地缘溢价及短期波动；参考运行区间为17000-19000元/吨。

原油

• 行情：INE原油期货微涨，成品油价格分化。
• 策略：建议逢低做空，关注地缘冲突及原油价格波动；参考运行区间为630-640元/桶。

甲醇

• 行情：主力合约价格小幅上涨，供应压力缓解。
• 策略：短期建议观望，关注地缘影响及MTO利润；参考运行区间为29000-30000元/吨。

尿素

• 行情：主力合约价格下跌，库存增加，出口配额影响较大。
• 策略：建议逢高空配，关注供需变化及出口政策；参考运行区间为18500-19000元/吨。

纯苯&苯乙烯

• 行情：纯苯价格无变动，苯乙烯价格下跌，基差走强。
• 策略：建议空仓观望，关注检修及地缘影响；参考运行区间为8000-8500元/吨。

PVC

• 行情：PVC价格上涨，库存小幅增加。
• 策略：短期价格震荡，关注地缘影响及出口需求；参考运行区间为52000-53000元/吨。

乙二醇

• 行情：EG价格微涨，成本端下降。
• 策略：建议观望，关注原料短缺及地缘风险；参考运行区间为48000-49000元/吨。

PTA

• 行情：PTA价格下跌，加工费支撑明显。
• 策略：短期价格震荡，关注下游需求及检修情况；参考运行区间为63000-64000元/吨。

对二甲苯

• 行情：PX价格下跌，下游PTA预期降负。
• 策略：建议观望，关注地缘冲突及原料短缺；参考运行区间为9000-9500元/吨。

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五、农产品类

生猪

• 行情：猪价稳中有涨，供应稳定，需求偏弱。
• 策略：建议逢高做缩，关注政策及库存变化；参考运行区间为9.90-10.00元/公斤。

鸡蛋

• 行情：鸡蛋价格多数稳定，部分下跌，库存不多。
• 策略：建议观望，关注旺季需求及远端合约；参考运行区间为4.30-4.50元/斤。

豆菜粕

• 行情：美豆及豆粕价格上涨，全球产量预期增加。
• 策略：建议观望，关注国内库存及出口情况；参考运行区间为2900-3000元/吨。

油脂

• 行情：油脂库存增加，印尼出口政策预期收紧。
• 策略：建议等待回调做多，关注厄尔尼诺及生物燃料政策；参考运行区间为11000-12000元/吨。

白糖

• 行情：全球糖市由过剩转为短缺，巴西产量预期下滑。
• 策略：建议逢低买入，关注出口政策及厄尔尼诺影响；参考运行区间为14000-15000元/吨。

棉花

• 行情：全球棉花产量减少，美棉出口数据较好。
• 策略：建议观望，关注天气及出口政策；参考运行区间为7200-7500元/吨。

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六、免责声明与版权信息

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• 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有，未经书面许可，禁止复制、传播或存储。

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七、公司信息

• 公司总部：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层。
• 联系方式：电话：400-888-5398；网址：www.wkqh.cn。
• 研究中心团队：
  • 孟远：总经理，主持研究中心工作。
  • 吴坤金、张世骄、刘显杰：有色金属组。
  • 王俊、程靖茹：宏观金融组。
  • 陈张滢、万林新、赵航：黑色建材组。
  • 张正华、严梓桑：能源化工组。
  • 杨泽元：农产品组。
  • 郑丽：研究助理，负责研究支持、服务及合规管理。