20191104-广发证券-计算机行业：从阿里巴巴三季报看行业需求变化_6页_695kb

阿里巴巴19Q3业绩总结

核心内容

阿里巴巴于2019年第三季度发布了业绩报告，展示了其在多个业务板块中的增长表现。核心内容包括：

• 营业收入：1190亿人民币，同比增长40%
• 营业利润：204亿人民币，同比增长51%
• 净利润：707亿人民币，同比增长288%

这表明阿里巴巴整体业务在第三季度实现了显著增长，尤其是在盈利能力方面表现突出。

主要观点

1. 云计算业务恢复增长

• 阿里云在19Q3实现营收93亿人民币，同比增长64%，环比增长19%，显示其业务已恢复上升趋势。
• 云计算业务过去5个季度（18Q3~19Q3）的同比增速分别为-3%、-7%、-7%、-10%、-2%，增速下降趋势有所缓解。
• 增长主要来源于**ARPU（平均单客户收入）**的提升。

2. 云服务需求广泛

• 截至2019年8月，59%的中国上市公司使用阿里云服务。
• 云服务的引入不仅因为低成本的IT方案，还因为商业模式和流程的数字化转型需求。

3. 资本开支回暖

• 阿里19Q3资本开支约为92亿人民币，虽然同比下滑21%，但环比增长57%，显示出强劲的投资回暖趋势。
• 18年Q3为资本开支最高的季度，19年Q4是否能超越Q3仍不确定。

关键信息

业务板块表现

风险提示

• 云计算业务后续增长可能放缓，因业务基数较大。
• 贸易环境不确定性可能影响相关厂商的投资意愿。
• 云厂商资本开支的时间点和节奏存在不确定性。

投资建议

• 阿里云作为中国云计算领先企业，其业务恢复增长表明中国云计算市场仍有较大潜力。
• 阿里将数字化转型经验带入传统领域，有望进一步激发需求，维持增长。
• 供应链上的服务器、网络设备及光模块厂商中长期需求有望持续。

行业评级

报告日期

2019-11-04

分析师信息

• 刘雪峰：首席分析师，东南大学工学士，中国人民大学经济学硕士，拥有丰富的IT行业跨国公司经验。
• 王奇珏、郑楠、庞倩倩：资深分析师，分别来自不同高校背景，具备丰富的行业研究经验。
• 钱：研究助理，拥有电子信息和医疗影像设备行业的多年经验。

投资评级说明

重点公司估值分析（示例）

数据来源

• Wind
• 广发证券发展研究中心

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