20260612-南京证券-策略研究—周度报告（第836期）_沪深分化市场风险偏好收窄_关注下周FOMC会议定调_9页_595kb

投资策略研究总结（第836期）

核心内容概述

本报告分析了近期A股市场走势，指出市场风险偏好收窄，资金避险情绪上升，同时关注下周即将召开的FOMC会议对市场情绪的影响。从行业和风格角度来看，价值周期板块表现优于成长风格，AI产业链仍具高景气度，但短期内受宏观因素和流动性预期影响，市场风格转换频繁。报告建议投资者在短期内关注防御价值方向，中长线则继续看好AI产业链核心标的。

主要观点

市场走势回顾

• A股表现：本周A股市场整体偏弱，主要宽基指数中仅上证50和沪指上涨，北证50和创业板指领跌。
• 行业表现：银行、非银金融、有色金属、基础化工等价值周期板块涨幅居前，而传媒、计算机、煤炭、汽车板块领跌。
• 风格变化：金融风格强势回升，券商板块在长期回调后开始补涨；成长风格继续回落，主因海外算力链表现不佳，英伟达链核心标的多数调整。
• 技术面：沪深指数呈现先跌后涨的震荡走势，创业板波动较大，市场情绪仍偏谨慎。

市场研判

• 海外扰动：5月美国非农就业数据超预期，导致市场情绪波动，美股半导体板块单日跌幅超10%。
• 通胀与就业：美国CPI数据符合预期，核心CPI环比略低于预期，显示通胀压力有所缓解。但非农数据可能受世界杯影响，不具备持续性。
• 国内经济：5月CPI同比走平，核心CPI小幅回落，PPI继续高增，显示成本推动型通胀压力仍存，但终端需求偏弱。
• 市场情绪：受海外宏观数据影响，市场风险偏好回落，短期内难以大幅提升，需等待FOMC会议结果。

关键信息

市场波动原因

• 海外关键宏观数据扰动市场情绪，尤其是美国非农就业数据超预期。
• 流动性预期变化引发风格转换，资金避险情绪上升。
• AI产业链核心标的业绩确定性高，但受宏观因素影响出现短期调整。

投资策略建议

• 短期配置：关注防御价值方向，尤其是非银金融板块。券商业绩确定性高，是当前最具支撑的板块。
• 中长期配置：继续关注AI产业链核心标的，若出现较大回落可能是较好的布局时机。
• 风险控制：上半月应控制仓位，避免盲目高低切或追涨杀跌，耐心等待FOMC会议结果。

风险提示

• 美国经济数据反复扰动美联储降息预期。
• 国内经济政策实施力度不及预期，内需改善不足。
• 中美摩擦升级，中东局势可能升级。

重要数据汇总

图表目录摘要

• 图表1：A股主要宽基指数一周涨跌幅，显示北证50跌幅最大，创业板指表现最弱。
• 图表2：申万一级行业涨跌幅，银行、非银金融等板块涨幅居前，传媒、计算机等板块跌幅显著。
• 图表3：风格指数涨跌幅，金融风格强势，成长风格持续回落。
• 图表4：全球主要权益指数涨跌幅，美股震荡，亚太市场整体走弱。
• 图表5：美国非农就业人数与失业率变化，显示就业数据超预期但不具持续性。
• 图表6：美国CPI数据趋势，核心CPI环比略低于预期。
• 图表7：中美CPI与PPI对比，显示中国PPI持续高增，CPI走平。
• 图表8：食品价格持续负增，非食品价格保持稳定。

总结

本周A股市场受海外宏观数据扰动，风险偏好收窄，市场风格转换频繁。金融风格走强，券商板块补涨，而成长风格受算力链影响继续回落。短期配置建议偏向防御性板块，如非银金融，中长期仍看好AI产业链核心标的。FOMC会议将是接下来的重要事件，其结果将影响市场情绪和流动性预期。投资者需保持谨慎，避免盲目操作，等待市场进一步明朗。