20180723-财富证券-机械设备行业月度报告_估值水平趋于合理_关注细分行业龙头_13页_810kb

行业月度报告总结

核心内容

本报告为2018年7月23日发布的机械设备行业月度分析，主要内容涵盖市场表现、行业观点及重要数据，旨在为投资者提供行业趋势与投资建议。

主要观点

• 估值水平趋于合理：机械设备板块整体法估值（TTM）为31.10倍，中位数估值为46.50倍，处于历史前61.32%分位。近期市场反弹带动估值回升，但预计仍将与大盘同步波动。
• 关注细分行业龙头：建议投资者关注现金流充裕、资产负债表稳健、基本面扎实的公司，尤其是工程机械、智能装备、半导体设备等子行业中的龙头企业。
• 工程机械行业表现突出：6月挖掘机销量同比增长58.8%，出口量增长143.7%。国产品牌市占率提升，三一重工、徐工机械等龙头表现优异，预计全年销量增速稳定在20%-25%区间。
• 行业盈利弹性增强：2018年工程机械行业资产减值减少，净利率有望提升，盈利弹性大于2017年。
• 新能源与智能装备前景可期：新能源汽车技术提升，特斯拉上海建厂、宁德时代获宝马订单，智能装备产业政策支持，安徽机器人产业规划目标明确。

关键信息

市场表现

• 2018年7月1日至7月20日，申万机械设备指数下跌2.60%，沪深300指数下跌0.52%，机械设备指数涨幅位居28个行业第21位。
• 子行业中，通用设备、农机设备、精密仪器设备涨幅居前，分别为7.4%、4.2%和3.9%。
• 机械设备指数受大盘影响同步下跌，市盈率维持小幅震荡。
• 个股表现分化，上涨公司144家，下跌177家，部分个股涨幅显著，如至纯科技（+53.80%）；跌幅前列如新日恒力（-65.05%）。

行业观点

• 工程机械：销量持续增长，出口表现亮眼。国产品牌市场份额提升，三一、徐工市占率分别为21.3%和12.0%。预计全年销量增速保持在20%-25%区间，建议关注行业龙头。
• 油服装备：受利比亚恢复出口及美国钻井数减少影响，国际油价下跌，但行业仍面临结构性调整。
• 核电：哈电汽轮机核电技术跻身世界先进行列，具备较强国际竞争力。
• 智能装备：安徽出台机器人产业扶持政策，目标2027年建成世界一流机器人产业集群。
• 半导体设备：2018年全球半导体设备销售额预计达627亿美元，同比增长10.8%，中国市场份额有望进一步提升。
• 新能源：工信部发布新能源汽车推荐车型目录，车型技术含量提升；特斯拉上海建厂，年产能达50万台；宁德时代获宝马大额电池订单，德国新工厂受市场追捧。
• 轨道交通：西武高铁项目计划2019年开工，总投资约1117亿元；国办发文加强城市轨道交通建设管理，严控地方政府债务风险。

重要数据

• 工程机械：1-6月挖机销量同比增长60.0%，国产品牌市场份额达53.7%。
• 出口情况：1-6月挖机出口量占比7.4%，同比提升1.8个百分点。
• 宏观经济：基建与房地产投资增速放缓，但工程机械需求仍保持韧性，受益于施工效率提升与设备更新需求。
• 行业数据：机械板块PE中位数为46.50倍，整体法估值为31.10倍，均高于历史中位数。
• 新能源：新能源汽车当月销量同比增速保持较高水平，电池技术持续进步。

投资建议

• 评级：维持“同步大市”评级，认为机械设备行业表现将与大盘同步。
• 重点推荐：三一重工、徐工机械、恒力液压、浙江鼎力等工程机械及智能装备龙头公司。
• 风险提示：宏观经济下行、下游需求不振、外部市场波动可能对行业产生影响。

行业投资评级说明

• 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
• 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%至5%。
• 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

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