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浙商早知道总结

核心内容概述

本报告由浙商证券研究所发布，内容涵盖两个重要领域的分析与投资建议：家电行业中的热泵市场及机械行业中的斯莱克公司。报告旨在为投资者提供市场趋势、行业前景、公司发展路径及投资评级等方面的参考信息。

1. 家电行业：热泵市场景气度升级

1.1 闵繁皓观点：传统能源短缺推动热泵市场增长

• 所在领域：家电
• 核心观点：海外市场高增，叠加欧洲能源紧缺，热泵市场景气度进一步提升。
• 市场观点：欧洲能源危机被认为是对热泵出口的明显刺激。
• 观点变化：市场情绪趋于乐观。
• 驱动因素：欧洲多国出台热泵消费刺激政策，能源紧缺导致短期内热泵需求激增。
• 长期前景：热泵因其清洁环保、经济节能的优势，预计将在长线政策支持下持续提升市场占有率。
• 风险提示：包括地缘政治风险、市场竞争加剧、原材料价格波动和技术风险。

2. 机械行业：斯莱克公司首次覆盖报告

2.1 邱世梁/王华君观点：转型新能源电池壳业务，开启第二增长曲线

• 公司背景：斯莱克是全球易拉罐/盖设备制造龙头企业，深耕设备制造领域超过17年。
• 业务转型：公司正从“卖铲人”向“卖水人”转型，切入新能源电池壳业务。
• 技术优势：公司拥有金属高速自动化精密成型工艺，相比传统冲床单机生产方式，具备产品一致性高、安全性强、精度高、材料损耗率低等优势。
• 产品进展：18650及21700系列小圆柱电池壳已实现量产及供货，大圆柱及方形电池壳放量在即。
• 市场预测：预计到2025年，公司方形电池壳市占率将达15%，圆柱壳市占率将达35%。
• 行业前景：2022-2025年中国电池结构件市场规模预计分别为199亿、267亿、338亿和391亿元，复合增长率25%。
• 传统业务增长：国内啤酒罐装化率提升及海外市场份额增长将带动两片罐设备需求增长，预计2022-2025年新增需求约140亿罐，设备市场新增需求约8亿元。公司拟通过定增布局铝瓶生产基地，预计新增年营收1.6亿元。
• 盈利预测：预计公司2022-2024年营收分别为20.3/35.7/51.4亿元，同比增长102%/76%/44%；归母净利润分别为1.8/3.1/4.9亿元，同比增长67%/73%/58%。对应PE分别为80/46/29倍。
• 投资评级：给予“买入”评级。
• 风险提示：新能源车渗透率不及预期、电池壳业务进展不及预期、易拉罐/盖设备需求大幅下滑。

投资评级说明

• 相对评级体系：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。
  • 买入：涨跌幅+20%以上
  • 增持：涨跌幅+10%～+20%
  • 中性：涨跌幅-10%～+10%
  • 减持：涨跌幅-10%以下
• 行业评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。
  • 看好：涨跌幅+10%以上
  • 中性：涨跌幅-10%～+10%
  • 看淡：涨跌幅-10%以下

法律声明

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，具备证券投资咨询业务资格。
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