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中泰期货甲醇产业链周报：甲醇偏弱震荡

核心观点

甲醇市场供需矛盾不大，但基本面承压，整体偏弱震荡。

分析要点

1. 供需基本面

   • 上游利润高，刺激供应增加，但下游需求增长乏力。
   • 供应压力大，需求恢复缓慢，甲醇整体偏弱。

2. 市场动态

   • 现货价格下跌，港口流动性不再紧张，现货市场回落。
   • 中东地缘政治降温，港口纸货挤仓结束，利空出尽，价格承压。
   • 市场情绪好转主要集中在黑色及新能源板块，甲醇估值修复逻辑不成立。

3. 区域与价差

   • 各地区基差震荡，区域价差亦未显著反转。
   • 近远月价差多处矛盾或平水，暂处窄幅区间。

4. 开工与库存

   • 甲醇装置开工率略降，新增检修装置较多。
   • 港口库存小幅累库，上游库存也开始累库，累库速度需关注。

5. 产业链利润

   • 上游生产利润偏高，下游利润偏低。
   • MTO装置开工率高位震荡，利润大幅回升，但无足够需求支撑。

后市展望

• 单边策略：偏弱震荡，注意回调风险。
• 对冲策略：暂不建议，建议观望。

风险提示

• 地缘政治突变导致伊朗出口受阻，甲醇供应链或受影响。

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