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海外O-RAN进展加快，看好国内厂商硬件部分能力

核心内容概述

本报告分析了O-RAN（开放式无线接入网）在全球及中国市场的进展，指出海外O-RAN推进正在加速，中国在O-RAN产业链中具有重要地位，尤其是在硬件部分。同时，报告对市场行情、产业动态、重点公司公告及运营商集采招标情况进行了回顾，并提出了相关投资建议与风险提示。

主要观点

1.1 海外推进正在加速，O-RAN势力不容忽视

• O-RAN定义：O-RAN是开放式无线接入网，通过软硬件解耦、接口开放化、硬件白盒化等实现更灵活、低成本的通信网络演进。
• 5G推动：5G的到来为O-RAN提供了额外动力，其架构可支持网络切片、边缘计算、NFV和大规模MIMO等功能。
• 市场增长：根据ABI Research预测，2026年Open RAN市场规模将超过470亿美元，出货量将超过990万台。
• 推动国家：主要由美国等西方国家推动，美国因缺乏传统主设备商而试图通过O-RAN技术削弱华为等中国厂商在5G领域的影响力。

1.2 O-RAN短期难以冲击传统主设备商，小基站空间巨大

• 技术劣势：Open RAN存在功耗大、性能一般、稳定性不足、安全性难以保障等问题，短期内难以替代传统设备。
• 适用场景：更适合农村地区和小基站部署，2022年有望逐步向城市扩展。
• 市场前景：预计2026年全球5G小基站出货量将达600万站，中国将贡献约120万站。

1.3 国内厂商成本优势显著，看好射频器件、天线、服务器和代工厂商

• 产业链地位：中国是全球O-RAN产业链的重要环节，RU硬件部分供应商主要来自中国。
• 成本优势：中国通信设备制造业凭借工程师红利，具备显著的成本优势，毛利率虽低但净利率高于海外。
• 企业优势：国内已涌现出一批优秀的白盒小基站厂商，如佰才邦，其采用通用架构，具备分布式Massive MIMO接入架构的优势。

市场行情回顾

• 行业指数表现：上周通信（申万）指数下跌2.51%，跑输沪深300指数0.98pct，排名申万一级行业第14。
• 细分板块表现：
  • 网络优化和光纤跌幅较小，分别为0.76%和0.88%。
  • 广电系涨幅靠前（0.84%），物联网跌幅较少（0.27%）。
• 个股表现：
  • 周涨幅前五：澄天伟业、路通视信、光库科技、万隆光电、凯乐科技。
  • 周跌幅前五：剑桥科技、七一二、世纪鼎利、鹏博士、广哈通信。
  • 今年以来涨幅前五：新易盛、富士达、广哈通信、广和通、微创光电。
  • 今年以来跌幅前五：映翰通、东方通信、仕佳光子-U、有方科技、中贝通信。

产业要闻

1. 统计局数据：9月光模块、集成电路及电子计算机产量向好，光电子器件产量同比增加10.80%，集成电路产量增加16.40%。
2. 高通新芯片：推出支持多个5G频段的新芯片，发力5G宏基站市场。
3. 台积电3nm工艺：预计2021年正式量产，功耗降低30%。
4. Broadcom Jericho2C+芯片：采用7nm工艺，2020年底量产，2021年上半年推向市场。
5. 英特尔出售3D NAND闪存业务：以90亿美元出售给SK海力士，2021年底前完成政府许可。

重点公司公告

1. 中通国脉：中标教育信息化项目，预计成交金额2.50亿元。
2. 威胜信息：前三季度营收增长18.80%，净利润增长28.62%。
3. 中兴通讯：出售中兴微电子18.8219%股权，由恒健欣芯和汇通融信收购。
4. 中国联通：2020年前三季度营收增长3.8%，净利润增长10.8%。
5. 天孚通信：前三季度营收增长71.24%，净利润增长69.90%。
6. 光迅科技：前三季度营收增长9.14%，净利润增长46.39%。
7. 博创科技：前三季度营收增长119.01%，净利润增长13828.09%。

运营商集采招标统计

1. 分布式文件存储采购：中国移动采购800PB存储产品，预算61530万元。
2. 天线检测服务：采购约1125项天线产品第三方检测服务。
3. 抗DDOS设备集采：迪普、天融信包揽中国移动抗DDOS设备集采项目。
4. 国产芯片5G模组采购：中国移动预采购国产芯片5G模组500个。
5. 全闪存存储采购：中国移动采购348套全闪存存储和光纤交换机，总预算54034万元。
6. 网络综合机柜采购：中天、香江等7家企业中标，其中中天宽带、香江科技、山水光电分别中标21.05%、17.54%、15.79%。

投资建议

1. 关注海外O-RAN发展带来的转型机会：如通宇通讯、京信通信（H股）。
2. 关注中国产业链优势企业：如武汉凡谷（滤波器）、国人通信（科创板）、飞荣达（天线阵子）、工业富联（EMS）。
3. 中国市场以小基站为主：建议关注中兴通讯、紫光股份、共进股份。

风险提示

• 运营商集采价格低于预期；
• 行业竞争格局恶化引发价格战；
• 全球5G建设进度不及预期。