20170618-广发证券-国防军工行业2017年第25周观点周报_板块催化剂渐多_关注短期投资机会_18页_2mb

报告摘要

国防军工行业2017年第25周观点周报总结

核心观点

短期投资机会显现：军工行业在经历过去两个月回调后，估值水平显著下降，板块催化剂逐渐增多，建议关注短期投资机会。
政策预期增强：军民融合、科研院所改制、混改方案报出等政策有望在下半年陆续出台，特别是“建军90周年”这一时间点将提升板块关注度。
基本面逐步改善：军改进入新阶段，预计下半年军品装备采购将依据新编制体制运行，行业将重回景气增长周期。
军工行业长期前景乐观：广发证券认为军工行业处于“黄金十年”，具备稳定增长潜力，伴随国家经济实力增强，军工行业将持续发展。
风险提示：行业估值过高、军费增长低于预期、政策出台时间延迟及资产证券化不确定性等是主要风险因素。

重点公司盈利预测

序号	公司名称	股票代码	股价（元）	市值（亿元）	2017E EPS	2017E PE	2018E EPS	2018E PE	投资评级
1	中航飞机	000768.SZ	18.25	505.28	0.17	104.89	0.21	88.16	买入
2	中航电子	600372.SH	15.38	270.56	0.31	50.10	0.35	44.20	买入
3	中航机电	002013.SZ	10.33	248.51	0.24	43.65	0.26	39.33	买入
4	中直股份	600038.SH	44.03	259.55	0.90	49.09	1.13	38.93	买入
5	中航光电	002179.SZ	29.99	237.23	1.06	28.37	1.27	23.66	买入
6	中航电测	300114.SZ	13.45	79.46	0.30	45.59	0.34	39.68	买入
7	中航高科	600862.SH	9.95	138.61	0.06	165.83	0.07	148.51	谨慎增持
8	航发动力	600893.SH	27.30	532.00	0.49	56.06	0.55	49.55	买入
9	航发控制	000738.SZ	19.24	220.42	0.19	100.73	0.21	93.85	买入
10	中国重工	601989.SH	6.21	1184.86	0.04	155.25	0.04	144.42	买入
11	中国动力	600482.SH	26.37	458.62	0.76	34.56	0.96	27.44	买入
12	中电广通	600764.SH	33.93	111.88	0.04	848.25	0.05	721.91	谨慎增持
13	中船防务	600685.SH	26.69	289.93	0.07	386.81	0.11	249.44	买入
14	中船科技	600072.SH	16.32	120.16	0.25	65.28	0.33	49.45	买入
15	中国卫星	600118.SH	27.23	321.99	0.38	70.91	0.45	60.78	买入
16	航天电子	600879.SH	16.36	222.44	0.40	40.70	0.46	35.49	买入
17	康拓红外	300455.SZ	11.79	46.22	0.26	44.66	0.29	40.10	买入
18	航天发展	000547.SZ	10.64	152.11	0.21	50.43	0.25	42.22	买入
19	四创电子	600990.SH	63.36	100.86	1.07	59.05	1.26	50.21	买入
20	国睿科技	600562.SH	27.10	129.74	0.64	42.34	0.83	32.65	买入
21	内蒙一机	600967.SH	13.33	225.23	0.35	37.87	0.42	31.59	买入
22	中兵红箭	000519.SZ	12.41	174.17	0.16	78.05	0.20	62.05	买入
23	万泽股份	000534.SZ	12.78	62.85	0.28	45.64	0.38	33.63	买入
24	鹏起科技	600614.SH	10.94	180.38	0.29	37.99	0.38	28.49	买入
25	海兰信	300065.SZ	38.52	93.05	0.48	80.42	0.67	57.24	买入
26	航新科技	300424.SZ	49.74	66.19	0.60	83.32	0.81	61.11	谨慎增持
27	特发信息	000070.SZ	11.69	73.30	1.04	11.22	1.31	8.92	买入
28	天银机电	300342.SZ	14.96	63.89	0.54	27.81	0.70	21.43	买入
29	银河电子	002519.SZ	8.35	95.38	0.23	36.40	0.36	22.90	买入
30	晨曦航空	300581.SZ	88.45	39.98	1.39	63.86	1.65	53.51	谨慎增持
31	钢研高纳	300034.SZ	16.10	67.89	0.25	64.14	0.29	55.52	谨慎增持
32	雷科防务	002413.SZ	10.24	111.94	0.15	70.14	0.20	51.46	买入
33	北斗星通	002151.SZ	28.80	147.68	0.24	120.00	0.31	92.60	买入
34	全信股份	300447.SZ	22.75	63.13	0.67	33.85	0.85	26.70	买入
35	景嘉微	300474.SZ	35.00	93.45	0.53	66.16	0.63	55.82	谨慎增持
36	新雷能	300593.SZ	26.04	30.09	0.47	55.64	0.57	45.85	-
37	华荣股份	603855.SH	17.28	57.21	0.44	39.27	0.55	31.19	-
38	光力科技	300480.SZ	16.85	31.14	0.17	99.12	0.18	93.61	谨慎增持
39	四川九洲	000801.SZ	7.87	80.49	0.26	30.27	0.29	27.14	买入

行情回顾

本周表现：中证军工指数上涨1.34%，国防军工（中信）指数上涨2.41%，而沪深300指数下跌1.61%。
年初至今表现：中证军工指数下跌13.53%，沪深300指数上涨6.30%。
军工细分子板块走势：部分子板块表现优于大盘，但整体仍面临调整压力。

事件驱动与催化剂

建军90周年：预计将成为军工板块关注度提升的重要节点。
混改与科研院所改制：第二批混改名单启动，政策有望在2017年内落地，推动资产证券化进程。
国际局势：朝鲜半岛局势变化对军工行业有一定影响，但战争风险较小，对行情的持续性影响有限。

投资建议

短期关注：建议关注鹏起科技、银河电子、湘电股份、中电广通、中航光电、航新科技、杰赛科技等公司。
中长期布局：寻找低估值、具有成长性的军工上市公司，关注业绩回升和政策落地带来的机会。
评级标准：
- 买入：预期股价表现强于大盘10%以上
- 谨慎增持：预期股价表现强于大盘5%~15%
- 持有：预期股价相对大盘变动幅度介于-5%~+5%
- 卖出：预期股价表现弱于大盘10%以上