20160228-国金证券-钢铁行业研究周报_高频供需积极+政策预期,钢铁望延续表现_12页_1mb

钢铁行业研究周报总结

核心内容概览

本周钢铁行业表现优于大盘，整体维持“增持”评级，长期竞争力评级高于行业均值。市场数据显示，钢铁板块在节后第三周表现出积极的供需变化，钢价持续上涨，同时政策利好推动行业进一步发展。

主要观点

1. 短期供需偏积极：

   • 唐山及全国高炉开工率分别为86.5%和74.3%，周环比分别提升0.4%和0.6%，表明钢厂尚未全面复产。
   • 钢材社会库存环比仅增5.3%，低于往年同期水平，显示市场供需关系改善。
   • 上海、武汉、杭州现货钢材销售量环比分别提升517%、236%、120%，较往年增幅高出一倍，显示需求强劲。

2. 政策预期推动行业：

   • 供给侧改革在宏观与微观层面快速推进，包括地方政策响应、中央配套措施及国务院约谈相关机构。
   • 国资委力推国企改革十项试点，推动“山钢系”混改，有助于提升行业效率。
   • “华龙一号”核电技术首次大规模国际推广，为特钢及核电用钢带来新的增长点。

3. 投资建议：

   • 钢铁股具备投资机会，钢价上涨与政策利好有望延续。
   • 推荐首推首钢股份、华菱钢铁、韶钢松山，其次为宝钢、鞍钢、河钢等。
   • 重点关注产业链个股，如法尔胜（轻资产转型）、永兴特钢（核电/特钢产业链）、玉龙股份（业绩确定）、宝诚股份（转型标的）。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：40.75
• 市场优化平均市盈率：16.34
• 国金钢铁指数：1439.60
• 沪深300指数：2948.03
• 上证指数：2767.21
• 深证成指：9573.70
• 中小板综指：10061.73

周价格变化

• 唐山钢坯：1690元/吨，周涨幅3.0%
• 螺纹：2072元/吨，周涨幅2.0%
• 线材：2069元/吨，周涨幅2.1%
• 热轧：2215元/吨，周涨幅3.1%
• 冷轧：2783元/吨，周涨幅0.7%
• 中板：2165元/吨，周涨幅5.4%
• 进口矿：48.9美元/吨，周涨幅2.1%
• 国产矿：455元/吨，周涨幅2.2%
• 焦炭：690元/吨，周涨幅0.0%

高频数据监测

• 全国高炉开工率：74.3%，环比升0.6%
• 钢材社会库存：1170万吨，环比增5.3%
• 铁矿石价格：48.9美元/吨，环比涨2.1%
• 钢厂原材料库存天数（进口矿）：23天，环比降6天
• 钢厂原材料库存天数（国产矿）：5天，环比降2天

产业链数据跟踪

• 11月热轧、冷轧、螺纹、中板产能利用率分别为81.6%、79.7%、72.7%、63.0%
• 北京地区成交量环比增458.8%，武汉地区环比增250.0%
• 钢铁电商交易额2015年达4470亿元，显示市场潜力

上市公司动态

• 重庆钢铁获环保专项补助4873万元，对2016年业绩有积极影响
• 金洲管道2015年净利润同比增长20.20%，但营业收入下降13.18%
• 永兴特钢估值优势凸显，PE不足30倍
• 首钢、华菱钢铁、韶钢松山表现突出，涨幅分别为13.70%、14.45%、0.00%
• 太钢不锈、金洲管道、本钢板材领跌，跌幅分别为14.0%、15.7%、19.8%

投资机会跟踪

长期竞争力评级说明

长期竞争力评级基于企业基本面，评估未来两年的综合竞争力与行业均值对比。目前钢铁行业整体竞争力高于行业均值。

投资评级说明

• 买入：预期上涨幅度20%以上
• 增持：预期上涨幅度5%-20%
• 中性：预期变动幅度-5%至5%
• 减持：预期下跌幅度5%以下

特别声明

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