20220605-中泰期货-镍与不锈钢周度报告_镍矿供应不断改善_下游消费有待观察_7页_809kb

中泰期货镍与不锈钢周度报告总结

核心内容概览

本报告由中泰期货分析师赵擎撰写，发布于2022年6月5日，聚焦于镍与不锈钢市场的周度行情分析。报告指出，当前市场处于供需双弱的状态，宏观环境偏空，镍矿供应逐步改善，但下游消费尚未明显回暖。同时，不锈钢需求疲软，原材料价格下行，整体市场呈现震荡偏空的走势。

主要观点

1. 宏观经济环境

• 中国制造业PMI：5月制造业PMI为 49.6%，较4月上升 2.2个百分点，表明经济总体有所改善，但尚未全面复苏。
• 大型企业PMI：为 51.0%，重回临界点以上，显示大型企业复苏较强。
• 中、小型企业PMI：分别为 49.4% 和 46.7%，仍低于临界点，表明中小企业复苏乏力。
• 分项数据：
  • 生产指数：49.7%，较上月上升 5.3个百分点。
  • 新订单指数：48.2%，较上月上升 5.6个百分点。
  • 原材料库存指数：47.9%，较上月上升 1.4个百分点。
  • 从业人员指数：47.6%，仅上升 0.4个百分点。
  • 供应商配送时间指数：44.1%，较上月上升 6.9个百分点，但仍低于临界点。

2. 市场走势回顾

• 沪镍：主力合约2206以 215,380元/吨 收盘，较上周上涨 4,300元/吨（+2.04%），振幅 6.45%，价格区间有所上移。
• 不锈钢：主力2206合约震荡下行，比上周下跌 220元/吨（-1.18%），振幅 3.45%，价格区间略有下修。

3. 镍矿供应与期货价格

• 镍矿供应改善：上海复工复产后，进口镍量有所回升，纯镍库存略有反弹。
• 镍价承压：由于下游需求疲软，镍价上方压力较大，但供给偏紧仍给予一定支撑。
• 期货价格下行：LME镍价也出现下行趋势，基差扩大，显示市场对未来需求的担忧。

4. 不锈钢需求与原材料端

• 不锈钢库存小幅累库：疫情对运输的限制导致部分地区不锈钢库存增加。
• 不锈钢价格弱于镍：不锈钢价格走势明显弱于镍，呈现低位震荡。
• 镍铁价格下行：由于不锈钢终端需求疲软，镍铁价格持续回落，市场观望情绪浓厚。
• 印尼镍矿产能释放：印尼韦达湾工业园的RKEF生产线逐步投产，供应增加，进一步压低镍铁价格。

关键信息

• 宏观面：中国经济复苏初现，但中小企业复苏缓慢，就业和预期仍偏弱；美国非农数据强劲，但高通胀和加息预期压制市场情绪。
• 供给端：镍矿供应逐步改善，国内纯镍库存反弹，但需求仍未明显回暖。
• 需求端：汽车消费尚未全面恢复，不锈钢终端需求疲软，库存累库。
• 期货市场：沪镍和不锈钢价格震荡，基差扩大，LME镍价下行。
• 原材料价格：镍铁价格持续下跌，成本下行，市场对后续价格走势分歧较大。

风险提示

• 疫情反复：可能影响复工复产进度，进而影响市场需求。
• 经济复苏不及预期：若经济数据未达预期，可能进一步压制市场信心。
• 美联储政策：加息和QT政策可能对内外盘镍价形成压力。

图表概览

总结

当前镍与不锈钢市场处于供需双弱状态，宏观环境偏空，供应端逐步改善，但需求端仍显疲软。沪镍价格高位震荡，不锈钢价格弱势运行，市场对未来的消费复苏存在较大分歧。预计短期内镍价仍有回落空间，不锈钢价格维持震荡走势。建议投资者密切关注疫情发展、经济复苏进度以及美联储政策动向。