20231006-招银国际-美国经济_服务业保持扩张_制造业超预期回升_6页_781kb

美国经济分析总结

本报告分析显示，美国经济短期仍保持韧性，主要基于服务业扩张和制造业PMI回升。服务业PMI小幅回落至536，但仍连续9个月扩张，表明整体经济支撑力强；制造业PMI从476升至49，连续11个月收缩但降幅收窄，显示生产活动扩张，新订单增加。劳动力市场虽需求降温但就业指数保持高位，劳动力供求不平衡持续，薪酬实际增速上升，支撑消费。通胀方面，服务业物价指数高位，新出口订单强劲，但去通胀进程推迟，前期原油价格反弹增加风险。中长期利率上升可能加剧银行体系动荡、信贷条件收紧、房地产市场下滑和消费信心削弱。总体而言，经济韧性来自服务业主导，但潜在下行风险上升。

制造业：PMI从476升至49，产出和新订单指数改善。
服务业：PMI回落至536，就业紧俏，物价指数高位。
劳动力：需求放缓，供应回升，供需不平衡。
通胀：服务业通胀压力未减，去通胀挑战增加。
油价：沙特和俄罗斯减产、出行需求回升推升油价。
利率：长期利率快速上升，中性利率可能显著上升，引发经济下行风险。