20170827-招商证券-基础化工行业周报_VA_MDI_金属硅价格涨幅居前_顺酐_苯胺价格回调_23页_2mb_2mb

报告摘要

基础化工行业周报总结（2017年8月第4周）

核心内容概述

本报告分析了2017年8月第4周基础化工行业的整体走势、重点推荐公司、化工品价格及价差变化、行业要闻回顾、上市公司公告及未来2周的重要事件提醒。整体来看，行业表现优于大盘，部分子行业及公司受益于周期品涨价和环保政策影响。

板块整体走势

基础化工板块（申万）本周上涨 1.42%，上证A指下跌 9.06%，板块跑赢大盘 10.48个百分点。
涨幅排名前五的个股：*ST河化（+10.17%）、江南化工（+9.99%）、德美化工（+8.33%）、湘潭电化（+7.55%）、嘉澳环保（+5.68%）。
跌幅排名前五的个股：醋化股份（-12.82%）、鼎龙股份（-9.15%）、雅化集团（-7.99%）、石大胜华（-7.24%）、沧州大化（-7.05%）。
板块动态PE不变，PE(TTM)为 44.71倍，高于2015年来的平均PE 0.98%。

细分子行业走势

上涨子行业有 13个，占比 41%，涨幅前三为：上证A股（+2.09%）、钾肥（+1.91%）、其他纤维（+1.74%）。
下跌子行业有 19个，占比 59%，跌幅前三为：纯碱（-2.44%）、合成革（-2.11%）、氯碱（-1.89%）。

重点推荐公司

沧州明珠：受益于雄安新区天然气管网建设，具备国内最大PE燃气管材产能，预计2017-2019年EPS分别为0.98、1.09、1.24元，对应市盈率分别为26、23、20倍，强烈推荐。
新疆天业：氯碱产业成本低，盈利强，节水器材服务于高效节水农业，预计2016-2018年EPS为0.72、0.94、1.25元，强烈推荐。
中泰化学：国内最大氯碱企业，PVC价格每上涨1000元/吨，每股收益上调0.51元，预计2017-2019年EPS为1.42、1.52、1.71元，对应市盈率分别为9.3、8.7、7.7倍，维持“强烈推荐-A”。
万润股份：钛白粉价格上涨，毛利率提升，预计17-18年EPS为1.21、1.55元，供需变化支撑钛白粉涨价，强烈推荐。
鲁西化工：化工新材料业务增强，成本优势显著，预计2017-2019年EPS分别为0.57、0.75、0.78元，2018年估值仅10倍，强烈推荐。
万华化学：MDI行业景气，石化业务盈利强，预计2017-2018年EPS分别为3.95、4.21元，对应市盈率分别为7.5、7.0倍，强烈推荐。
华鲁恒升：尿素价格维持高位，多头产品价格上涨，乙二醇技改降本，预计2017-2018年EPS分别为0.96、1.19元，强烈推荐。
兄弟科技：维生素K3和B3龙头，受益于原材料涨价及环保约束，预计未来三年EPS为0.69/0.99/1.27，强烈推荐。
扬农化工：全球麦草畏龙头企业，预计2017~2019年归属净利润6.2/7.8/8.7亿元，EPS为2/2.51/2.80元，维持“强烈推荐-A”。
飞凯材料：紫外固化材料龙头，收购液晶材料公司，未来增长潜力大，18年估值25倍，远低于行业平均，维持“强烈推荐-A”。
闰土股份：库存低，大部分中间体自产，资产负债率仅20%，预计2017~18年EPS分别为1.13/1.23元，强烈推荐。
丰元股份：草酸行业龙头，价格每上涨1000元/吨，每股收益增厚0.47元，强烈推荐。

化工品价格走势

本周涨幅前五产品

国产维生素A（+40.71%）：受益公司包括金达威、新和成、安迪苏等。
氯氰菊酯（+33.56%）：受益公司包括扬农化工、红太阳等。
挂牌聚合MDI（+14.88%）：受益公司为万华化学。
国际丁二烯（+13.64%）：受益公司为华锦股份。
金属硅（+10.4%）：受益公司包括新安股份、兴发集团、三友化工、鲁西化工。

本周跌幅前五产品

顺酐（-12.79%）
二氯甲烷（-7.81%）
R410a（-7.35%）
苯胺（-6.71%）
己内酰胺（-5.12%）

化工品价差走势

本周涨幅前五价差

顺酐法BDO价差（+170.79%）
己二酸价差（+55.99%）
DMF价差（+21.05%）
PTA价差（+20.23%）
气头尿素价差（+8.00%）

本周跌幅前五价差

天胶-顺丁（-420.15%）
氨纶价差（-232.81%）
三聚磷酸钠价差（-225.88%）
天胶-丁苯（-222.51%）
丙烯价差（-207.97%）

行业要闻回顾

环保督查：第四批中央环保督查全面启动，对化工行业供给端造成收缩影响，推动部分产品价格上涨，如草甘膦、焦炭等。
盐酸市场：走势疲软，厂家倒贴，预计短期仍维持弱势。
纯碱市场：因碳酸钙供应不足，价格逆势上涨，市场行情或进入新一轮涨情。
中温煤焦油：市场平稳运行，供应端趋稳，环保影响锅炉烧火油需求。
苯酚市场：价格稳中偏强，受环保压力影响，下游需求疲软。
乙醇市场：因装置停机潮，供应减少，价格大涨。
天然橡胶：短线拉涨后市堪忧，受环保及需求影响。

上市公司重要公告整理

扬农化工：2017年半年度净利润为2.53亿元。
安纳达：净利润为8118元。
安利股份：净利润为303.9万元。
银禧科技：净利润为1.01亿元，同比增长1.59%。
凯龙股份：净利润为7148万元，同比增长27.32%。
*ST昌九：股票继续停牌，预计尽快复牌。
清水源：股东解除质押，占总股本6.94%。
鼎龙股份：控股股东质押股份解除，占总股本1.46%。
达威股份：股东拟减持不超过6%股份。
永利股份：限售股份上市流通申请无异议。
万华化学：MDI装置恢复生产。
三聚环保：农作物秸秆炭化还田项目通过科技成果鉴定。
北化股份：股票交易异常波动。
沧州明珠：半年度净利润2.84亿元，同比增长10.97%。
雅本化学：净利润为4167万元，同比增长234.79%。
*ST建峰：净利润为-8095万元，减亏74.07%。
广信材料：股票复牌。
闰土股份：股东拟减持不超过2.5868%股份。
联化科技：累计借款超过上年末净资产20%。
久联发展：董事长辞职。
多氟多：净利润为1.5亿元，同比下降39.76%。
史丹利：净利润为2亿元，同比下降45.88%。
金浦钛业：净利润为25.75亿元，同比下降16.83%。
中核钛白：半年度净利润为2.3亿元，同比增长2121.95%。
时代新材：净利润为3073万元，同比下降83.12%。
富邦股份：净利润为4388万元，同比下降15.70%。
阳煤化工：净利润为6101万元。
阳谷华泰：净利润为8088万元，同比增长34.86%。
海达股份：净利润为6020万元，同比增长46.11%。
*ST丹科：净利润为4699万元。
乐凯胶片：净利润为4976万元，同比增长68.33%。
司尔特：净利润为9088万元，同比下降27.66%。
巨化股份：股东解除质押，占总股本1.18%。
宏达矿业：控股股东质押股份，占总股本7.499%。
康达新材：股票停牌，因筹划收购资产。
广州浪奇：关联交易无异议。

未来2周大事提醒

8月27日：召开股东大会，涉及公司包括清水源、兴发集团、宝利国际、双龙股份、乐通股份、神马股份、横河模具、中国石化等。
8月28日：召开股东大会，涉及公司包括盐湖股份、建新股份、井神股份、*ST川化、宝硕股份、大庆华科等。
8月29日：召开股东大会，涉及公司包括双环科技、瑞丰高材、华谊集团、杭州高新、湖南海利、S佳通、桐昆股份、嘉澳环保、茂化实华、双箭股份、亚星化工、新洋丰、黔轮胎A等。
9月6日：举办中国C4产业链市场交流峰会及BDO及其下游行业创新发展论坛。