20161225-中泰证券-传媒行业周报_行情分化_关注真成长_国企改革和AR主题机会_14页_914kb

传媒行业周报总结

核心内容概览

本周传媒板块整体下跌1.42%，跌幅高于创业板(-1.16%)、中小板(-0.72%)和沪深300(-1.15%)。细分板块表现分化，整合营销上涨0.54%，平面媒体上涨0.53%，而电影动画下跌3.37%。市场对内容板块估值中枢下降的预期，以及AR技术的催化，成为板块波动的重要因素。

主要观点

1. 板块分化原因：

   • 营销板块增速较快，年底出现估值切换，平面媒体估值低且受益于国企改革预期。
   • 电影票房增长放缓，导致市场对内容板块的估值预期下降。

2. 行业趋势：

   • 传媒板块寻找真成长标的仍是主旋律，重点关注具备强劲制作能力、优质IP和良好变现能力的公司。
   • AR技术的应用成为新热点，相关个股可能受益于主题性机会。

3. 重点推荐公司：

   • 唐德影视：业绩处于爆发增长通道，横纵布局泛娱乐平台。
   • 美盛文化：依托二次元IP，构建泛娱乐生态。
   • 游族网络：全球化、大数据助力，期待IP价值充分变现。
   • 中文传媒：手游出海龙头，打造中国版Supercell。
   • 华谊嘉信：营销领域多点布局，受益于行业稳定增长。
   • 骅威文化：深耕IP商业化运营，全面转型泛娱乐。
   • 岭南园林：定增募资3亿元参股保险公司，拓展金融业务。

关键信息

行业动态

• 电影票房：本周票房10.03亿，较上周显著反弹。《长城》单周票房4.28亿，累计7.64亿，成为票房主力。
• 万达收购Carmike：获准收购美国第四大影院运营商，强化其全球院线布局。
• 网络视听产品备案制：新规实施，线上线下统一监管，推动行业规范化。
• 博纳影业融资：完成150亿估值的A轮融资，资本助力全产业链发展。
• 支付宝AR红包：上线AR实景红包，引发关注，但面临技术和运营挑战。

公司动态

• 华谊嘉信：收购Smaato，拓展数字营销和国际化战略。
• 岭南园林：出资3亿元设立保险公司，扩展投资业务。
• 美盛文化：公布2016年利润分配方案，提升股东回报。
• 宋城演艺：投资SPACES，拓展VR和AR技术应用。

风险提示

• 大盘系统性调整
• 内容持续盈利风险
• 行业竞争加剧风险

估值情况

• 传媒板块整体估值为48.19倍，高于沪深300的12.91倍。
• 重点公司如唐德影视、美盛文化、游族网络等，PE估值各有差异，部分公司估值较高，部分较低，反映市场对其未来增长的预期不同。

未来展望

• 真成长标的：继续关注制作能力强、IP资源丰富的公司。
• 国企改革：平面媒体受益于改革预期，值得关注。
• AR技术：支付宝AR红包事件为行业带来新的机遇，但需注意其实际应用效果。
• 行业整合：健身行业集中度低，资本加码有望推动产业化发展。

行业趋势与策略

• 内容板块：预计增速在3%-5%之间，市场对估值中枢下降有预期。
• 营销板块：保持稳定增长，建议关注布局多元的营销公司。
• 泛娱乐生态：美盛文化、唐德影视等公司通过IP布局和内容制作，构建完整生态链。

结论

传媒行业整体表现分化，需关注真成长标的和行业政策变化。AR技术应用为市场带来新的投资机会，同时，行业整合和资本运作仍是推动发展的重要因素。建议投资者关注具备强制作能力和良好IP资源的公司，以及受益于政策利好和行业趋势的标的。