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多因子Alpha策略周报总结（2013年6月28日）

核心内容概述

本报告分析了沪深300、中证800及融资融券标的多因子Alpha策略的近期表现。报告采用两种因子加权方法：因子等权与分类IC_IR加权，并分别以股票平均加权与股票流通市值加权方式对组合进行模拟跟踪。报告指出，当前市场环境下，多因子策略整体表现不佳，部分组合出现负超额收益。

主要观点

• 多因子Alpha策略在当前市场环境下整体表现承压，沪深300与中证800指数成分股的多因子组合本周收益均出现负值。
• 因子等权与分类IC_IR加权两种方法在不同指数下的表现存在差异，分类IC_IR加权策略在部分组合中表现出更高的超额收益。
• 融资融券标的的多因子策略同样面临挑战，但部分组合仍能保持正超额收益，尤其是分类IC_IR加权-股票流通市值加权策略。
• 报告指出，多因子策略的表现受市场波动影响较大，存在失效风险，需谨慎评估。

关键信息

一、沪深300多因子策略表现

因子分类IC_IR加权策略表现：

二、中证800多因子策略表现

因子分类IC_IR加权策略表现：

三、融资融券标的多因子策略表现

四、因子有效性分析

• 沪深300指数成分股中，有14个因子被判定为有效的Alpha因子。
• 中证800指数成分股中，有11个因子被判定为有效的Alpha因子。
• 部分因子（如盈利因子、规模因子）在沪深300指数中表现相对较好，而估值因子表现较弱。
• 对于金融行业股票，部分因子在统计时采用均值暴露处理，以保证中性。

五、策略说明

• 多因子策略分为等权法和分类IC_IR加权法，后者更注重因子的前期表现与相关性处理。
• 报告建议投资者在市场波动较大的情况下，关注因子的分类权重与组合构建方式，以优化策略表现。
• 由于中证800股指期货尚未推出，当前仍以沪深300作为基准进行比较。

六、风险提示

• 多因子策略基于历史数据，市场不确定性可能导致策略失效。
• 投资者应结合自身风险偏好与市场环境，审慎评估策略的适用性。

七、研究团队信息

• 分析师：罗军、俞文冰、叶涛、安宁宁、胡海涛、夏潇阳、汪鑫、蓝昭钦
• 研究助理：史庆盛、张超

八、联系方式

• 客服邮箱：gf fy@gf.com.cn
• 服务热线：020-87555888-8612
• 地址：
  • 广州市：广州市天河北路183号大都会广场5楼
  • 深圳市：深圳市福田区金田路4018号安联大厦15楼A座03-04
  • 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层
  • 上海市：上海市浦东新区富城路99号震旦大厦18楼
• 邮政编码：
  • 广州市：510075
  • 深圳市：518026
  • 北京市：100045
  • 上海市：200120

九、投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。

• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。

• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

十、免责声明

• 本报告仅供广发证券重点客户参考，不对外公开发布。
• 报告内容仅供参考，不构成任何投资建议。
• 广发证券不对因使用本报告内容而造成的损失承担责任。