军工及新材料行业_回归——_十五五_期间赛道机遇的展望_24页_1mb

行业评级为领先大市，核心结论为：“十五五”期间，行业回归价值投资，订单与业绩驱动产业链上中游；重点关注智能化编组、航天产业（含商业航天）、舰载机，结构上关注航空发动机；上游材料看PC/PET产能建设与应用拓展；军贸板块短期谨慎。

核心观点：

1. “十五五”第一年是规划落地关键期，“建军百年”节点带来订单前置，部分赛道迎高景气。
2. 产业链映射：中上游（订单/业绩）> 中下游，供需边际改善后结构性增长持续。
3. 细分机会：
   • 智能化编组：特种机器人（晶品特装等）；具身智能（景业智能、宇树科技）。
   • 航天产业：国产大飞机（中航沈飞）、北斗终端、卫星星座（星网/长光等）。
   • 舰载机：预警机+福建舰系列表演，未来星辰大海级需求。
   • 航空发动机：航发动力、航材、型材（图南股份）。
4. 新材料：PC/PET需求端扩张（中研/华峰化学等）及PCU材料（金发科技等）具身机器人配套。
5. 军贸：短期谨慎评级（避免地缘波动风险）。

风险：

• 人事、产能、订单、原材料价格等执行风险。
• 政策/估值波动、地缘风险。

重点关注标的：

• 智能编组：晶品特装。
• 航天/国防：上海复旦、臻镭科技、航天电器。
• 舰载机：中航沈飞、全信股份。
• 航发：航发动力、航发科技、航发控制。
• PC/PET：中研股份、沃特股份。