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国债日报2025年7月25日总结

行情回顾与操作建议

• 国债期货波动：当日国债期货主力合约整体下行，涨幅多为-1%左右。不同期限合约表现略有分化，如TS2509跌幅相对较小，而T2509、TF2509等短期合约跌幅明显。
• 资金面：资金市场整体平稳但利率有所上升，短期利率上涨明显，如银银间隔夜加权利率上升28个基点至1.65%。
• 政策与市场情绪：下午国家发改委、市场监管总局发布价格法修正草案征求意见公告，可能提振通胀预期；同时市场风险偏好提升对债市形成压力，操作建议短期“看股做债”，谨慎应对债基理财赎回的抛压。

行业与宏观动态

• 中美经贸会谈：国务院副总理何立峰将于7月27日至30日赴瑞典与美方举行会谈，双方将继续就经贸问题磋商。
• 内卷式竞争治理：发改委强调促进产业链协同，整治内卷竞争，推动科技创新。
• 海南自贸港封关运作：海南自贸港定于2025年12月18日启动全岛封关运作，进口关税优惠将进一步扩大。
• 生猪产业调控：生猪产能阶段性偏高，需淘汰能繁母猪，减少二次育肥，稳定产业。
• 老旧小区改造：1-6月全国改造城镇老旧小区1.65万个，2025计划新开工2.5万个。
• 存款利率下行：银行定期存款利率全面下跌，尤其是中长期存款利率进入“1时代”。

结论

• 短期：资金面平稳难以提供突破动力，但市场风险偏好提升对债市形成下行压力，操作建议看股做债，警惕理财赎回对债市的抛压。
• 长期：需关注外需风险、关税谈判及美联储降息进展，应警惕反内卷政策成效对内需和通胀的影响。