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中航期货大宗商品收盘点评总结（第20220420期）

一、黑色建材板块

1. 动力煤

• 核心内容：动力煤期货主力合约ZC2205收于812.4元/吨，下跌1.57%。
• 主要观点：
  • 供给端维持高位，但疫情对运输造成严重制约，市场预期短期内供应可能回落。
  • 需求端受天气和疫情双重影响，日耗走低，对煤价支撑减弱。
  • 政策因素影响较大，预计整体走势将保持区间宽幅震荡。
• 关键信息：
  • 供给高位，疫情制约运输。
  • 需求受抑制，政策影响明显。
  • 未来走势以震荡为主，不建议追高。
• 操作建议：观望

二、有色金属板块

1. 铜

• 核心内容：沪铜主力合约2205收于74480元/吨，下跌0.75%。
• 主要观点：
  • 市场氛围偏空，受IMF下调经济增长预期、国际油价回落及美元指数走强影响。
  • 铜精矿TC缓慢回升，但智利、秘鲁等主要产区供应增速有限。
  • 上期所铜库存回落，LME铜库存刷新5个月高位。
  • 废铜挺价意愿增强，但疫情对物流和下游需求造成抑制。
• 关键信息：
  • 市场情绪偏空，铜价震荡偏弱。
  • 库存变化与疫情拐点是关注重点。
  • 税收新政与废电瓶成本上升影响供应。
• 操作建议：多单持有

2. 铝

• 核心内容：沪铝主力合约2205收于21790元/吨，下跌0.59%。
• 主要观点：
  • 市场情绪偏空，受IMF预期及美元指数影响。
  • 云南地区电解铝复产加快，国内供应迅速放量。
  • 下游需求受疫情抑制，但市场开始预期疫情解封后的需求释放。
  • 伦铝库存降至17年低位，沪铝库存处于两个月低位。
• 关键信息：
  • 供应端复产加快，需求端受抑制。
  • 库存处于低位，市场情绪有所改善。
  • 需关注疫情拐点及产能释放风险。
• 操作建议：多单持有

3. 铅

• 核心内容：沪铅2205合约收于15405元/吨，下跌1%。
• 主要观点：
  • 市场情绪偏空，受IMF及美元指数影响。
  • 原生铅开工平稳，但再生铅开工率小幅下滑。
  • 疫情影响运输，下游需求疲软，铅锭社会库存有所累积。
  • 供需格局仍为供强需弱，短期铅价或在15200-15800区间震荡。
• 关键信息：
  • 供应端修复有限，需求端疲软。
  • 库存累积压制价格上行空间。
  • 重点关注疫情好转及供给变化。
• 操作建议：观望

三、能源化工板块

1. 橡胶

• 核心内容：橡胶主力合约RU2209收于13400元/吨，下跌0.85%。
• 主要观点：
  • 供应端泰国处于低产季，国内产区开割初期，新胶产出有限。
  • 需求端轮胎开工率仍较低，疫情抑制消费复苏。
  • 疫情未好转，预计盘面维持弱势震荡。
• 关键信息：
  • 供应压力不大，但需求疲软。
  • 09合约存在13300点位支撑。
  • 疫情仍是主要拖累因素。
• 操作建议：观望

2. 纸浆

• 核心内容：纸浆主力合约SP2209收于7172元/吨，上涨0.2%。
• 主要观点：
  • 芬兰UPM罢工持续至5月14日，国际供应扰动明显。
  • 国内成品纸需求受疫情影响仍偏弱。
  • 供需格局仍为供强需弱，但供给端预期偏紧，支撑纸浆价格。
  • 关注6600元支撑及7300元压力。
• 关键信息：
  • 国际供应扰动利好针叶浆。
  • 国内需求疲软，但供应预期偏紧。
  • 纸浆价格维持偏强震荡。
• 操作建议：谨慎偏多

3. 原油

• 核心内容：上海原油下跌3.63%，受宏观利空影响。
• 主要观点：
  • 美元指数创两年新高，削弱原油吸引力。
  • IMF下调经济增长预期，通胀压力凸显，投资者风险偏好降温。
  • 利比亚原油供应中断，俄罗斯原油供给下降，为油价提供支撑。
  • API数据显示库存意外下降，但疫情仍抑制需求。
• 关键信息：
  • 宏观利空共振，油价走弱。
  • 利比亚供应中断与俄油减产支撑油价。
  • 疫情影响消费复苏节奏。
• 操作建议：建议观望或短线为主，注意风险

4. PTA

• 核心内容：PTA震荡整理，受原油价格波动影响。

• 主要观点：

  • 原油价格重挫，拖累化工品市场情绪。
  • PTA开工负荷下滑至71.56%，聚酯负荷提升至79.95%。
  • 随着疫情缓解，聚酯需求有好转迹象。
  • 当前利润亏损，估值偏低，下行空间有限。

• 关键信息：

  • 原油价格影响显著，PTA跟随波动。
  • 库存偏高压制上行空间。
  • 需关注疫情缓解及原油走势。

• 操作建议：短线交易，注意风险

• 风险提示：原油回调（下行风险）

四、风险提示汇总

五、免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成投资操作依据。投资者据此操作，风险自担。