20240828-群益证券-珀莱雅-603605.SH-H1业绩超预期_持续高质量增长可期_3页_338kb

珀莱雅公司2024年上半年业绩及投资分析总结

珀莱雅公司在2024年上半年实现了强劲的财务表现，实现营业收入50亿元，同比增长38%，净利润7亿元，同比增长405%。第二季度业绩尤为突出，营收282亿元，同比增长406%，净利润约4亿元，同比增长368%，略高于预期。

从品牌和渠道结构看，各品牌均表现出色。主品牌珀莱雅上半年营收达398亿元，同比增长378%；彩妆品牌彩棠营收58亿元，同比增长406%；洗护品牌OR和护肤品牌悦芙媞分别实现14亿元和16亿元营收，同比增长419%和224%。线上渠道是增长的主要驱动力，实现总收入468亿元，同比增长405%，其中直营渠道增长40%，线下渠道虽小幅增长但持续优化。

毛利率和费用率方面，H1毛利率下降0.69个百分点至69.82%，主要受618大促影响。销售费用上升推动期间费用率增至51.72%，但管理费用下降 partially offset the impact. Q2经营活动现金净流入仅23亿元，同比下降。

公司战略坚持“6*N”战略，预计未来两年将继续高质量增长，并上调盈利预测：2024-2026年净利润分别为155亿元、193亿元和237亿元，对应EPS为3.90元、4.86元和5.97元，当前PE为22倍，预计降至17倍和14倍。投资评级上调至“强力买进”，建议关注潜在超额收益。

主要风险包括新品牌孵化不及预期、线上增长放缓及费用控制问题。

此总结基于报告关键指标，总字数不超过1000字。