20210117-光大证券-计算机行业2021年度投资策略_景气赛道上的结构性机会_56页_14mb

行业研究总结：计算机行业2021年度投资策略

核心内容

2021年计算机行业投资策略聚焦于景气赛道上的结构性机会。尽管2020年计算机指数整体上涨16.92%，但板块内部分化明显，市值较大的公司涨幅靠前，整体板块的中位数为-6.96%。2021年预计高估值的景气赛道龙头需关注业务指标兑现以消化估值，二线标的或有阶段性机会。主要关注领域包括云计算、信创、智能汽车、工业软件等，这些行业景气持续，预计保持较高增速。同时，金融IT、医疗IT、信息安全等细分行业将维持稳定增长。

主要观点

• 云计算行业：预计持续保持较高增速，推荐金山办公、用友网络、广联达、泛微网络等公司。
• 信创行业：自主可控趋势深化，推荐中国长城、东方通、景嘉微、中孚信息等公司。
• 智能汽车与C-V2X：政策推动下，行业进入快速发展阶段，推荐中科创达。
• 信息安全行业：伴随新兴应用推广，业绩和估值有望提升，推荐深信服、奇安信、安恒信息、天融信、绿盟科技等。
• 金融IT与医疗IT：保持稳定增长，推荐恒生电子、长亮科技、天阳科技、梦网集团、卫宁健康、久远银海等。

关键信息

估值情况

• 计算机指数PE(TTM，整体法，剔除负值)为61倍，略高于过去十年中位数水平。
• 2020Q3公募基金持仓比例为4.32%，略超配，但处于历史低位。
• 个股中PE在50倍以上的比例增加，整体估值有所提升。

行业增长预测

• 云计算：2020年中国市场增长显著，预计未来仍保持高速增长。
• 信创：国产化替代加速，特别是在CPU、操作系统、中间件等领域。
• 智能汽车：L2向L3过渡，C-V2X进入建设阶段。
• 信息安全：政策推动下需求改善，安全服务和新兴应用成为增长点。
• 工业软件：国产化进程加速，市场规模稳健增长。
• 人工智能：应用场景逐渐落地，市场增长潜力大。

风险提示

• IT投资下滑风险
• 产业进展不达预期风险
• 市场整体的系统性风险

推荐标的

投资策略

• 重点关注云计算、信创、智能汽车、工业软件、信息安全等景气赛道。
• 云计算行业继续增长，推荐具备SAAS服务能力的公司。
• 信创行业深化，推荐涉及国产化CPU、操作系统、中间件等领域的公司。
• 智能汽车和C-V2X成为增长点，推荐具备相关技术优势的企业。
• 信息安全行业因政策推动而增长，推荐具备安全服务和新兴应用的企业。
• 金融IT和医疗IT行业稳定增长，推荐相关领域龙头。

结构性机会分析

云计算

• SAAS服务：行业高速增长，应用持续渗透，推荐金山办公、用友网络、广联达、泛微网络。
• 云基础设施：远程办公和音视频会议需求暴涨，带动服务器扩容，推荐具备服务器技术优势的企业。

信创

• 自主可控：解决供应链和安全风险，推荐中国长城、东方通、景嘉微、中孚信息。
• 市场空间：整机市场预计达2852亿元，服务器市场空间达144亿元。

智能汽车

• 自动驾驶：L2向L3过渡，推荐中科创达。
• 智能座舱：由独立向融合，推荐中控技术、汉得信息、科大讯飞等。

信息安全

• 新兴应用：推动业绩和估值提升，推荐深信服、奇安信、安恒信息、天融信、绿盟科技。

金融IT和医疗IT

• 稳定增长：推荐恒生电子、长亮科技、天阳科技、梦网集团、卫宁健康、久远银海。

总结

2021年计算机行业将聚焦于景气赛道，挖掘结构性机会。主要关注领域包括云计算、信创、智能汽车、工业软件、信息安全等，这些行业均具备较高的增长潜力。同时，估值略高但仍在可接受范围，建议投资者关注具备技术优势和行业前景的企业，以获取稳健收益。