20240903-开源证券-中国电建-601669.SH-公司信息更新报告_新签订单规模稳定增长_减值拖累业绩表现_4页_705kb

中国电建公司研究报告总结

一、投资评级与股价分析

中国电建于 2024 年 9 月 2 日发布投资评级“买入（维持）”。当前股价为 463 元，总市值为 79757 亿元。过去一年股价最高为 578 元，最低为 445 元，近三个月换手率为 6.295%。预计公司 2024-2026 年的归母净利润分别为 1489、1617、1802 亿元，对应市盈率分别为 54、49、44 倍。报告看好其电力工程龙头地位。

二、半年度业绩表现

2024 上半年公司实现营收 28492.1 亿元，同比增长 129%，但归母净利润为 633.8 亿元，同比下降 64.9%。经营性现金流净额为-466.66 亿元，同比下降 187.4%。

• 分业务来看：
  • 工程承包与勘测设计业务同比增长 179%，占主营收入 91.39%，毛利率为 97.6%，创下历史新高。
  • 电力投资与运营业务同比下降 0.7%，毛利率提升 2.2 个百分点至 47.42%。
  • 其他业务同比下降 55.5%。

三、新签订单情况

2024 年 1-7 月，公司新签合同金额为 7057.57 亿元，同比增长 78%。其中，能源电力业务增长强劲，增长率达 208.9%，境内项目合同额同比涨 55%，境外增长 193.7%。

四、公司展望

公司在传统基建工程业务的基础上，稳步推进新能源布局，预计未来业绩将稳步增长。然而也面临一些风险，如电力投资业务表现不及预期、新签订单增长乏力、宏观经济下行等。

五、附录：财务预测摘要（部分数据）

• 营收：2024E 预测为 6666.20 亿元，YOY 同比增长 6%；
• 归母净利润 2024E 预测为 1489 亿元，YOY 同比增长 14.7%；
• 毛利率预计稳定在 13.4%-13.5%，净利率稳定在 2.2%左右。

依据报告，中国电建具备长期发展潜力，维持“买入”评级。