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国债期货早报总结

日期与作者信息

• 日期：2023年1月18日
• 作者：杜淑芳
• 投资咨询资格证号：Z0000690
• 联系电话：0575-85226759

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核心内容概览

1. 市场基本面

• GDP增长：2022年全年国内生产总值达到1210207亿元，同比增长3.0%。
• 通胀与政策预期：美联储巴尔金指出，CPI中值仍然偏高，不符合其预期，显示通胀压力依然存在。
• 经济复苏预期：市场普遍期待降准降息政策，同时春节临近导致流动性缺口较大，但疫情高峰逐步过去，支持政策频出，中长期经济复苏概率上升。

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主要观点与分析

2. 资金面分析

• 逆回购操作：1月17日，人民银行进行了2050亿元7天期和3010亿元14天期逆回购操作，中标利率维持不变。
• MLF到期：今日有7000亿元1年期MLF和20亿元7天期逆回购到期，公开市场实现净回笼1960亿元。
• 流动性影响：尽管央行逆回购提量，但整体资金面仍偏紧，对期债价格形成一定支撑。

3. 基差分析

• TS主力基差：0.0660，现券升水期货，偏多。
• TF主力基差：0.3118，现券升水期货，偏多。
• T主力基差：0.6110，现券升水期货，偏多。
• 基差趋势：整体基差偏多，显示现券相对于期货更具吸引力。

4. 库存与持仓分析

• 可交割券余额：TS为18040亿，TF为14935亿，T为23566亿，整体中性。
• 主力持仓：TS、TF、T主力均呈现净多头，但多头仓位有所减少。

5. 盘面表现

• TS主力：在20日线下方运行，20日线向下，偏空。
• TF主力：在20日线下方运行，20日线向下，偏空。
• T主力：同样在20日线下方运行，20日线向下，偏空。
• 趋势判断：短期走势偏空，但需关注市场情绪和政策变化。

6. 期货合约行情

期货合约	现价	涨跌幅	成交量	持仓量	日增仓	CTD券
T2303	99.830	0.04%	8.31万	266713	1926	220010.IB
TF2303	100.745	0.05%	8.74万	168748	557	220016.IB
TS2303	100.800	0.03%	6.35万	76659	379	220020.IB

• 价格表现：T2303、TF2303、TS2303均小幅上涨。
• 成交量与持仓：成交量和持仓量均有所增加，显示市场参与度提升。

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关键信息

7. 现券分析

• DR利率：数据来源为wind资讯，显示市场短期利率走势。
• 国债到期收益率：中债国债到期收益率数据表明，不同期限国债收益率存在差异。
• 期限利差：2年、5年、10年国债收益率利差显示市场对长端国债的偏好。

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操作建议

• 市场预期：弱现实和市场对降准降息的期待对期债价格形成支撑。
• 操作策略：建议空单持有，短期走势偏空，但需关注中长期经济复苏信号。

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