20170905-华创证券-债券大数据看宏观系列专题之十_信息消费升级对经济影响有多大_13页_749kb

债券研究总结：信息消费升级对经济影响分析

核心内容概述

本报告围绕《国务院关于进一步扩大和升级信息消费持续释放内需潜力的指导意见》（40号文）展开，分析其政策内容及对信息消费发展和经济基本面的影响。报告对比了2013年发布的《国务院关于促进信息消费扩大内需的若干意见》（32号文），指出40号文在政策落实力度、发展方向和保障措施等方面均有显著提升。

主要观点

1. 40号文政策亮点

• 总体要求更加明确：40号文强调“创新驱动、需求拉动、协同联动”，推动信息消费向“消费升级版”发展。
• 供给端创新升级：提出信息消费产品开发更加前沿化，如数字家庭、虚拟现实、可穿戴设备、农业物联网等，提升信息服务能力和数字内容创新。
• 需求端覆盖更广：强化信息消费全过程成本降低，提升信息终端普及率，关注低收入人群、老年人及农村地区的信息化服务。
• 保障措施更加完善：加强事中事后监管、信用体系建设、财税支持及信息消费统计评价机制，为信息消费发展提供制度保障。

2. 信息消费对经济的影响

• 信息消费规模增长迅速：2013年至2016年，信息消费规模年均增长21%，占最终消费支出比重从2013年的约6%提升至2016年的9.2%。
• 未来增长预期：根据40号文目标，信息消费预计年均增速保持在11%以上，2020年规模将达6万亿。
• 对GDP的贡献：假设未来GDP年均增速为6%，信息消费对GDP的贡献率将从2017年的9.61%提升至2020年的11.03%，贡献比例也将从0.54%增长至0.62%。

关键信息

政策对比要点

信息消费未来预测（2016-2020）

分析师信息

• 吉灵浩
  执业编号：S0360515070004
  电话：021-20572568
  邮箱：jilinghao@hcyjs.com

• 李俊江
  执业编号：S0360517090001
  电话：010-66500858
  邮箱：lijunjiang@hcyjs.com

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投资评级说明

• 公司投资评级

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%—20%
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%—10%之间
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%—20%之间

• 行业投资评级

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对沪深300指数-5%—5%
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上

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结论

40号文在政策实施力度、发展重点和保障机制等方面较32号文均有明显提升，有助于推动信息消费向更高层次发展，进一步增强对经济的拉动作用。信息消费对GDP的贡献率和贡献比例有望持续上升，为经济增长提供新的动力。