> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 橡胶：择机做多季节 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年8月橡胶市场的整体情况，涵盖了月度评估、期现市场、利润与比价、成本端、需求端、供应端等多个方面，旨在为投资者提供多空策略建议和市场趋势判断。 ## 主要观点 - **季节性规律**：橡胶价格在上半年通常下跌，下半年易涨难跌，主要受到天气异常、仓单注销、显性库存下降、政策利好等因素影响。 - **宏观影响**：宏观环境对橡胶价格影响显著，市场对经济预期敏感，宏观预期转暖可能推动价格上涨。 - **供需分析**：短期供应边际增加，需求相对平淡，但中期存在做多机会，尤其是天气异常导致的减产预期和中国政策的利好。 - **市场策略**：建议短期震荡反弹，中期逢低买入，同时关注下游轮胎厂开工率和库存变化，以判断需求趋势。 ## 关键信息 ### 01 月度评估及策略推荐 - **多空逻辑**：多头关注天气异常导致的减产预期和中国政策利好，空头则担忧宏观预期转差和需求边际未改善。 - **策略建议**： - **对冲策略**：多RU2701主力，空NR主力/现货。 - **盈亏比**：1.2:1。 - **推荐周期**：不定期。 - **核心驱动逻辑**：季节性仓单注销停割，逐步建仓。 - **推荐等级**：中。 - **首次提出时间**：2026-08-07。 ### 02 期现市场 - **季节性表现**：橡胶价格上半年易跌，下半年易涨。 - **比价分析**： - 沪胶/日胶比值基本正常。 - 沪胶对20号胶升水图示显示价格关系稳定，无特殊值和关注值。 - 胶与原油、铜、白银等商品比价趋于下行。 ### 03 利润和比价 - **比价趋势**：橡胶与其他商品（如沪铜、布伦特原油、螺纹钢、铁矿）的比价基本正常，无特殊值和关注值。 - **多空评分**：均显示中性或偏空。 ### 04 成本端 - **泰国成本**：市场普遍认为杯胶成本在30-35泰铢。 - **中国成本**：海南全乳胶成本约13500元人民币，云南全乳胶成本在12500-13000元人民币。 - **动态成本**：胶价高时，胶农维护成本增加；胶价低时，维护成本下降。 ### 05 需求端 - **轮胎厂开工率**：全钢轮胎开工率62.9%，半钢轮胎开工率正常。 - **出口情况**：货车胎出口景气度高，后期预期小降。 - **国内需求**：中国轮胎厂开工率和库存变化显示需求相对平稳。 ### 06 供应端 - **产量与出口**：2026年6月橡胶产量937.7千吨，同比-3.39%，环比21.53%。 - **主要产区**： - 泰国：产量404千吨，同比-2.49%，环比45.90%。 - 印尼：产量158千吨，同比-3.01%，环比1.41%。 - 马来：产量27千吨，同比3.05%，环比12.50%。 - 越南：产量90千吨，同比-19.64%，环比12.50%。 - **出口情况**：2026年6月橡胶出口682.5千吨，同比-2.63%，环比1.44%。 ## 市场趋势与建议 - **短期趋势**：胶价预期短期震荡，建议顺势而为，设置止损，快进快出。 - **中期趋势**：中期准备做多，关注需求端的改善和天气异常的减产预期。 - **策略重点**： - 关注中国政策的利多预期。 - 观察下游轮胎厂开工率和库存变化。 - 注意宏观资金动向，特别是全球资产定价和经济预期的变化。 ## 行业动态与政策影响 - **EUDR延迟生效**：欧盟反森林砍伐法（EUDR）再次推迟，对橡胶需求短期不利，但下半年可能成为边际利多。 - **市场情绪**：宏观资金对市场影响显著，需关注全球股市和商品价格的联动变化。 ## 数据与图表 - **图表分析**：提供了多个图表，包括橡胶价格季节性、比价图、产量与出口数据等，帮助更直观理解市场动态。 - **数据来源**：WIND、五矿期货研究中心。 ## 总结 - **宏观环境**：宏观预期边际转暖，但经济前景不明朗，需谨慎对待。 - **供需关系**：供应基本正常，需求平稳，但存在季节性波动。 - **操作建议**：短期震荡反弹，中期逢低买入，关注政策和天气因素。 - **风险提示**：需设置止损，注意市场资金动向和宏观因素变化。 --- **资料来源**：WIND、五矿期货研究中心 **联系信息**：张正华，五矿期货能源化工组，0755-233753333，zhangzh@wkqh.cn，从业资格号：F0270766，交易咨询号：Z0003000