20220808-中财期货-PTA_MEG投资策略周报_静待需求起色_聚酯链逢低买入_11页_1mb

静待需求起色，聚酯链逢低买入总结

核心观点与策略推荐

PTA

• 短期走势：震荡偏弱
• 中期走势：震荡
• 操作建议：逢低买入
• 核心逻辑：
  • 上周PTA主力合约价格下跌5%，主要受国际油价下跌影响。
  • OPEC+增产对冲效果有限，国际油价创近六个月新低。
  • PTA整体负荷降至67.67%，为今年新低，但聚酯开工率提升至80.65%，需求有所好转。
  • 基差扩大，现货坚挺，若油价无利空，PTA价格或有上涨趋势。
• 风险提示：油价回调、库存累库
• 重点关注：下游聚酯开工、上游检修、新产能投产、终端订单情况

乙二醇（MEG）

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡
• 操作建议：逢低买入
• 核心逻辑：
  • 上周乙二醇价格下跌8%，受油价下跌及供应端收缩影响。
  • 国内乙二醇开工率降至50.12%，一体化及煤制装置利用率下降，但煤制装置略有回升。
  • 港口库存小幅去库，但整体需求仍偏弱，未来有望回暖。
  • 乙二醇9-1价差稳定，基差走强，市场存在逢低买入机会。
• 风险提示：国际油价回调、下游开工转弱、企业库存上升
• 重点关注：下游聚酯开工、上游检修、新产能投产、终端订单情况

成本端分析

国际油价及石脑油

• 布油：截至8月5日为94.12美元/桶，较上周下跌15.89美元，跌幅14.44%。
• 石脑油：CFR日本价格下跌，与布油价差扩大。
• 油价影响：OPEC+小幅增产未能抵消美国库存增加及伊核谈判带来的负面影响，油价创近六个月新低。

PX价格

• PX产能：中国3263万吨，亚洲6768.2万吨，中国占40%。
• PX价格：CFR中国台湾收于1064美元/吨，PXN价格降至336.75美元/吨。
• 加工费：PX加工费处于近几年低位，但为今年较高水平。
• 开工率：中国PX平均开工率77.69%，产量46.56万吨。
• 供应变化：PX工厂降负荷影响扩大，市场现货紧张。

动力煤价格

• 价格走势：秦皇岛港库存上升，煤价稳中小幅上调。
• 地区情况：榆林、鄂尔多斯煤矿销售稳定，煤价以稳为主。

PTA基本面分析

价格与利润

• PTA现货价：6037元/吨，下跌0.87%
• PTA期货价：5552元/吨，下跌5.35%
• 基差：375元/吨，基差偏强，现货紧缺
• 加工费：609.95元/吨，回升至近几年较高水平
• 9-1价差：278元/吨，走强

供应与库存

• 开工率：67.36%，创今年新低
• 库存量：265.64万吨，环比增加0.98%
• 库存天数：4.28天，较前值增加0.34天
• 供需关系：聚酯减产力度大于PTA检修，供需矛盾凸显，库存或继续累积

乙二醇基本面分析

价格与利润

• MEG现货价：4115元/吨，下跌6.37%
• MEG期货价：4051元/吨，下跌8.22%
• 基差：18元/吨，走强
• 开工率：50.12%，环比下降1.54%
• 利润：各工艺路线利润小幅回暖，但整体仍处于亏损区间。

供应与库存

• 一体化装置利用率：52.24%，环比下降2.77%
• 煤制装置利用率：46.26%，环比上升0.71%
• 港口库存：118.95万吨，环比减少1.71%
• 发货情况：主港发货量好转，到货受船期影响，库存整体去库

聚酯需求端分析

基本面波动

• 长丝：7800元/吨，环比下跌1.58%
• 短纤：7650元/吨，环比下跌1.92%
• 聚酯开工率：80.65%，环比上升1.61%
• 织机开工率：53%，环比下降3.64%
• 库存天数：长丝库存35.4天，环比上升2.1天；短纤库存2.43天，环比下降0.18天
• 需求状况：下游聚酯需求疲软，但即将进入旺季备货期，需求有望回暖。
• 市场预期：当前市场暂未显现恢复拐点，织造工厂利润压缩，市场存在降价压价意愿。

风险提示

1. 油价回调
2. 库存累库
3. 下游开工转弱
4. 企业库存上升

重点关注

• 下游聚酯开工情况
• 上游检修情况
• 新产能投产情况
• 终端订单情况

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