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国信期货研究日报摘要（2025年2月7日）

贵金属

周四晚间，COMEX黄金期货和COMEX白银期货分别下跌0.45%和0.94%，报收28801美元/盎司和32665美元/盎司。北京金交所沪金主力合约和沪银主力合约分别下跌0.49%和0.43%。美元指数上涨、美债收益率集体上涨及美国发布的强劲就业数据是主要利空因素。预计金银在非农数据公布前维持偏强走势，但需警惕高位获利了结后的回调风险。

原油

OPEC+进一步减产存在不确定性，导致油价持续下跌。基本面因素不确定较大，建议短线操作。

有色金属

• 铜：关税政策担忧情绪缓和，国际铜价回升，国内沪铜价格上涨0.29%。下游需求仍处于恢复阶段，预计沪铜震荡运行。
• 铝/氧化铝：铝价上涨0.54%，氧化铝价格上涨0.43%。复产预期与下游需求恢复不足导致基本面中性，预计震荡运行。
• 工业硅/多晶硅：工业硅价格上涨12.6%，多晶硅价格上涨11.3%。供应端维持低位，但需求仍未完全恢复，预计短期震荡为主。
• 锰硅/硅铁：黑链商品整体震荡，锰硅因锰矿缺口预期而偏强，硅铁产量回升但需求不振。

焦煤焦炭&螺纹钢

• 焦煤焦炭：价格震荡运行，基本面供需略宽松，建议短线操作。
• 螺纹钢：供给端变化复杂，需求进入淡季，建议盘面震荡思路参与。

农产品

• 豆类：南美天气扰动，美豆小幅收涨，连粕震荡回落，建议短线操作。
• 油脂：国际油脂震荡上涨，连豆油高位回撤，连棕油窄幅震荡，需关注资金动向。
• 苹果/纸浆：苹果期货震荡偏空；纸浆换月移仓，预计震荡偏多。
• 玻璃/纯碱/尿素：基本面均偏弱，建议空头思路。
• 沥青：供需偏弱，沥青震荡运行。
• 甲醇：主力合约增仓上行，操作建议震荡思路。

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