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市场摘要

日期：2025/12/3

主要数据概览

• 期货主力合约：沪铜收盘价89,210元/吨，环比上涨290元；LME3个月铜11,253美元/吨，上涨108美元。
• 持仓量减少：沪铜主力合约持仓量降2,239手，LME铜库存增1,618吨。
• 现货市场：SMM1#铜现货价88,980元/吨，上涨320元；基差走强至-230元/吨，隐含波动率略降。

上游分析

原料端铜精矿加工费仍处于负值区间，供应紧张限制精铜产能释放；产量同比小幅下降，进口未锻轧铜及铜材减少，成本支撑逻辑延续。

下游及需求

消费淡季影响显现，铜价高位抑制下游采买；电网和房地产投资增长，新能源汽车季节性冲量部分托底需求；但集成电路产量下降，需求疲软。

行业消息

1. 国家发改委强调“十五五”规划中现代化产业体系优化，推动新兴产业。
2. 特朗普拟任美联储主席人选，哈塞特内定。
3. OECD预计今年全球经济增速3.2%，贸易风险上升；UN报告预测2025年全球经济增长放缓至2.6%。

观点总结

市场呈现震荡走势，轻仓交易为主，注意风险控制。供需博弈：供给小幅回升受限于原料；需求季节性弱化，但基建投资支撑短期。期权购沽比环比上升，暗示多头情绪。技术面MACD绿柱收敛，短期振荡预期。