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【周度关注】每周粮谋：2026年第14周总结

核心内容概述

2026年第14周，中粮期货研究院对金融期货、金属新材料、黑色系、能源化工、农产品等市场进行了详细分析，结合地缘政治、宏观经济、供需变化、政策导向等因素，为投资者提供了多品种的操作建议与风险提示。

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金融期货

主要观点

• 美元兑人民币：震荡走势，美元指数预计震荡反弹。
• 国债期货：建议低吸超长债，市场资金充裕。
• 股指期货：美股主导风险偏好，当前仍不适合入场，需等待地缘风险缓和。

核心逻辑

1. 美元兑人民币：市场关注美伊停火及特朗普对伊朗冲突的态度，若冲突缓和，美元可能回调。
2. 国债期货：特朗普暂缓访华、自律新规及国债发行力度低，导致市场情绪偏暖，资金面宽松。
3. 股指期货：短线交易监管新规落地，市场误读为量化交易监管升级，可能造成短期量能萎缩；霍尔木兹海峡通行量超预期，提升风险偏好，但地缘风险仍未完全明朗。

关注要点

• 地缘政治进展
• 美联储货币政策
• 国内消费复苏情况

风险提示

• 油价暴涨
• 美股大幅回调
• 政策不及预期

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金属新材料

主要观点

• 镍：承压震荡，观点仍看多。
• 锂：宽幅震荡，建议逢低做多。

核心逻辑

1. 镍：原料偏紧，成本支撑强，RKAB审批缓慢，基本面偏强。
2. 锂：碳酸锂供需双旺，4月中旬前供大于求，下半月随着新产能释放，市场或转向去库。

关注要点

• 宏观情绪变化
• 印尼矿端供应
• 需求恢复情况

风险提示

• 宏观因素突变
• 累库超预期

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黑色系

主要观点

• 螺纹：震荡偏强，市场博弈旺季成色。
• 热卷：震荡偏强，需求缓慢恢复。
• 铁矿：震荡偏强，结构性货源偏紧。
• 焦炭：震荡偏强，焦企库存低位。
• 焦煤：震荡偏强，短期供应宽松，但需求支撑有限。

核心逻辑

• 螺纹、热卷、铁矿、焦炭、焦煤均受益于成本支撑及下游需求季节性回升。
• 但整体需求复苏有限，港口库存仍处高位，压制价格上行空间。

关注要点

• 政策落地及影响
• 钢厂补库节奏
• 铁水产量变化

风险提示

• 铁水产量回升加快
• 市场情绪变化

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能源化工

主要观点

• 原油：建议做多Brent-WTI价差。
• PP+PE：中枢抬升，关注周度检修量。
• PVC：底部中枢抬升，关注出口利润。
• 烧碱：中枢抬升，关注下游采购价格。
• PTA：中性偏强，成本抬升支撑。
• 乙二醇：中性偏强，关注地缘局势与港口库存。
• 甲醇：短期偏强震荡，关注MTO利润。
• 尿素：中期偏多，关注春耕启动。
• 纯碱：底部宽幅震荡，关注周度产量。
• 橡胶：偏多，关注下游消费复苏。

核心逻辑

• 原油价格受地缘冲突影响，Brent-WTI价差扩大。
• 能源化工板块多数受益于成本上升及需求支撑，但下游复苏有限，压制上行空间。

关注要点

• 地缘局势进展
• 原油价格波动
• 下游需求恢复情况

风险提示

• 原油价格剧烈波动
• 地缘局势缓解
• 基本面回归

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农产品

主要观点

• 油脂：波动放大，建议暂时观望。
• 豆粕：中长期空间上移，关注美豆新作及中美贸易关系。
• 生猪：05、07合约高度有限，01合约存在底部支撑。
• 鸡蛋：震荡偏弱，关注节后需求变化。
• 玉米：高位震荡，回调买入策略。
• 白糖：09合约筑底过程中可布局多单。
• 花生：区间震荡，关注地缘动态与油厂收购政策。

核心逻辑

• 农产品价格受地缘冲突、成本上升、政策导向等多重因素影响，整体呈现分化走势。
• 玉米、白糖、花生等品种短期受政策与市场情绪影响，中长期则需关注基本面变化。

关注要点

• 国内供需变化
• 国际地缘动态
• 油厂收购政策
• 原油价格波动

风险提示

• 国际地缘局势突变
• 政策刺激超预期
• 成本波动超预期

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风险与免责声明

• 中粮期货有限公司保留对报告内容的版权，未经许可不得擅自使用。
• 报告内容基于公开资料与分析师判断，不构成任何交易建议，投资者需自行判断风险。
• 市场具有不确定性，过往观点不保证当前正确，公司可能发布不同意见。

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作者简介

• 张大龙：中粮期货研究院资深研究员，交易咨询资格证号：Z0014269。